【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近0.5%，美元走强，棉价随整体市场承压运行。隔夜郑棉小幅收跌。

　　1. 截至2026年2月1日，全国新年度棉花公证检验量累计727.46万吨，同比增加88.95万吨。

　　2. 据美国农业部（USDA）报告，截至1月29日，美国2025/26年度棉花累计分级检验296.18万吨，81.8%的皮棉达到ICE期棉交割要求，其中陆地棉检验量为287.90万吨，皮马棉为8.28万吨。

　　【核心逻辑】当前市场对本年度供需趋紧的预期不变，而下年度疆棉种植面积也保持缩减预期，但市场消息称政府调减目标或分步完成，无需在一年内达到，后续落地情况还需关注政府执行力度。目前随着春节逐渐临近，纱布厂负荷稳中有降，纺企在产能扩张下对棉花的消耗速度仍较快，对棉花的采购需求尚可，同时布厂原料库存中性偏低，对纱线也维持补库需求，使得棉花现货价格坚挺，而下游终端走货则有所偏缓，且棉价的走强使得纱厂利润持续受到挤压，但尚未形成明显的负反馈现象。当前内外棉价差的高企仍是限制国内棉价上方空间的主要因素，短期美棉尚缺乏向上的强驱动，且未点价采购合约量持续偏高，关注后续美棉周度出口情况及美国对外贸易政策的调整，国内随着新年配额的下放，一月花纱进口量或阶段性有进一步的回升。

　　【南华观点】棉价在紧平衡预期下易涨难跌，但短期国内下游纱厂利润欠佳，且郑棉上方受到内外价差的牵制，建议回调布多但不追涨，后续需重点关注下游进口情况与新订单动向。

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