行情表现

日内消息
　　1、首创期货：库存累积，PTA期价见顶回落
　　原油价格波动剧烈，主导短期市场情绪。基本面上，本周国内PTA负荷环比略降，但四川能投装置待重启，下周PTA负荷将再度回升。聚酯加大减产力度，PTA连续第二周累库。由于去年12月以来，PTA负荷整体不高，预计1-2月PTA累库幅度较之前预估下修。PTA现货加工差扩大至391元/吨。短期需求季节性走弱，PTA将维持震荡走势，关注节后下游复工进度与库存去化情况。中长期来看，今年PTA供需格局将逐步改善，宜作为多配标的，关注原油价格走势及装置变动情况。(首创期货)
　　2、首创期货：库存累积，PTA期价见顶回落
　　原油价格波动剧烈，主导短期市场情绪。基本面上，本周国内PTA负荷环比略降，但四川能投装置待重启，下周PTA负荷将再度回升。聚酯加大减产力度，PTA连续第二周累库。由于去年12月以来，PTA负荷整体不高，预计1-2月PTA累库幅度较之前预估下修。PTA现货加工差扩大至391元/吨。短期需求季节性走弱，PTA将维持震荡走势，关注节后下游复工进度与库存去化情况。中长期来看，今年PTA供需格局将逐步改善，宜作为多配标的，关注原油价格走势及装置变动情况。(首创期货)

机构观点
　　南华期货：PTA-PX地缘影响下随成本端上行
　　

　　【盘面动态】PX-TA板块夜盘趋势上涨，PX2603合约收于7572，PTA2605合约收于5476。

　　【南华观点】PTA在四季度以来的减产程度超出前期市场预期，目前表现出的高度自律也让PX-TA的结构性矛盾大幅缓解。后续从供需结构上来看，2026上半年PTA静态对下游需求维持紧张格局，但随着去库与加工费修复预期兑现，存量装置仍随时可能回归，因此PTA当前高加工费水平可能会随后续供应回归而压缩，而最终去库情况同样需要视PTA的减产力度而定。但抛开中间PX-TA-聚酯的动态平衡，而直接从PX对聚酯来看，PX当前已处于“能开尽开”的状态，一季度预计随聚酯淡季累库，而二季度则将大幅紧缺，上半年整体维持紧张格局。近期PX-TA在对供需格局一致看好的背景下引发资金多配从而价格强势上涨，当前的高估值已不再建议继续追多。总体而言，PX的良好供需格局确定性较高，当供需后续出现超预期的情况价格弹性将被大幅放大，从而引发向上的流动性行情。在市场一致看好预期下预计保持易涨难跌，但当前尚未出现核心驱动，多配主要出于对格局看好的考虑。因此后续随着现实端需求负反馈逐步向上传导，在向上驱动出现前情绪可能将随需求端走弱逐步降温从而引发阶段性回调，回调布多仍是更合适的方向。

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