【观点】广州期货：铜调整空间有限
发布时间：2026-1-29 09:59阅读：93
(1)宏观：美东时间1月28日周三，美联储公布货币政策委员会FOMC的会议决定：将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是联储自2025年9月起连续三次会议降息后首次暂停行动。2025年，联储共降息75个基点，每次均降25个基点。自2024年9月到2025年12月，联储这轮宽松周期合计降息175个基点。
(2)库存：1月28日，SHFE仓单库存148038吨，增3130吨；LME仓单库存173925吨，增1575吨。
(3)精废价差：1月28日，My steel精废价差3742，收窄61。目前价差在合理价差1717之上。
综述：美联储如期维持利率不变，但其声明和主席鲍威尔的讲话，都暗示在经济数据依然强劲的背景下，美联储并不急于降息，缺乏新增宽松信号的立场，短期宏观影响偏中性。当下驱动铜价上涨逻辑有所松动，但铜矿供应脆弱+新兴领域带来的刚性需求，以及战略资源属性愈发强化，铜价底部依旧坚实，调整空间相对有限，持续关注CMX、LME、国内之间库存的转换风险。CU2603合约波动参考9.9-10.4万。
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（1）库存：5月18日，SHFE仓单库存102153吨，增3254吨；LME仓单库存393400吨，减2325吨。 (2)精废价差：5月18日，My steel精废价差4460，收窄1075。目前价差在合理价差1741之上。 综述：当前高油价给经济运行带来的负面影响虽有时滞，但对需求的侵蚀或逐步凸显，使得整体宏观风险回升有限，并维持高波动。产业面，铜精矿进一步趋紧，TC进一步走弱至负100美金下方，抬升铜价底部支撑位，但整体消费复苏力度不强背景下，高铜价仍无法顺利传导至中下游，近期电解铜去库节奏已有放缓，预计铜价大概率重回区间宽幅，关注价格给...
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