沪铝：今日铝期货价格大幅上涨，收盘价接近日内高点，显示多方力量强劲。但当前库存有一定累积需要注意价格上涨后的抛压压力。

　　沥青：预计短期沥青价格将延续偏强运行态势。不过需关注原油市场波动及终端需求变化对价格的影响。

　　棉花：期货价格短期反弹，但仍面临高商业库存与终端消费疲软仍构成主要压制。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【沪铝】【沥青】【棉花】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属强势冲高，碳酸锂高位回落

　　1月28日，国内期货市场在美元指数跌至近四年新低、地缘风险持续升温及全球流动性宽松预期强化的宏观背景下，呈现“贵金属全线暴涨、新能源材料高位回调”的显著分化格局。

　　黄金、白银、铝等品种成交活跃、持仓激增，市场避险与资产再配置需求集中释放。

　　重点品种中，铝主力合约强势上涨5.75%至25,640元/吨，创阶段性新高，受益于海外供给扰动预期、美元走弱及国内“以旧换新”消费政策提振终端需求预期。

　　碳酸锂主力合约大幅下跌3.9%至166,280元/吨，连续两日回调。

　　当前贵金属在美元弱势、地缘风险与全球央行增持黄金储备的长期逻辑支撑下，仍有上行空间，白银因工业与金融属性共振，波动率或维持高位。

　　铝价受政策托底与海外供给扰动支撑，短期或延续强势，但需关注库存与下游消费实际跟进情况。

　　碳酸锂价格进入政策与基本面再平衡阶段，短期震荡为主，后续走势将取决于2026年一季度新能源车产销数据、锂矿复产节奏及监管政策延续性。

　　1月28日席位动向

　　徽商席位加多螺纹钢

　　东财席位减多氧化铝

　　平安席位减空玻璃

　　瑞银席位加多PTA

　　摩根席位减多铁矿石

　　乾坤席位加多豆粕

　　国君、东证、银河席位加空螺纹钢2605

　　国君、东证、中信席位减空焦煤2605

　　东证、海通席位加多沪镍2603

　　沪铝

　　报告日期 | 2026年1月28日

　　今日上海期货交易所铝期货主力合约(AL.SHF)呈现强势上涨态势。

　　开盘价为2.4305万元/吨，全天最高价达到2.568万元/吨，最低价为2.4155万元/吨，收盘价报2.564万元/吨，较前一交易日大幅上涨5.75%。

　　成交量方面，当日成交937,111手，显示市场交投活跃。

　　持仓量报362,833手，市场参与度保持在较高水平。

　　2026年1月28日，铝期货收盘价为2.564万元/吨，现货市场中国铝(A00)平均价为2.432万元/吨，基差为-1320元/吨，基差率为-5.4276%。

　　当前市场呈现期货价格高于现货价格的正向市场结构（期货升水），表明市场对铝价未来走势持乐观预期。

　　较大的基差绝对值可能反映了市场对未来供应紧张或需求增加的预期，也可能受到短期资金推动因素的影响。

　　今日国内现货市场铝价表现如下：

　　中国铝(A00)平均价为24,320元/吨；

　　上海市场最高价24,290元/吨，最低价24,240元/吨；

　　佛山市场最高价24,790元/吨，最低价24,690元/吨；

　　天津市场最高价24,280元/吨，最低价24,300元/吨；

　　区域价差方面，佛山市场价格明显高于上海和天津市场，最高价达到24,790元/吨，较上海市场高出约500元/吨，显示华南地区需求可能相对强劲或供应相对紧张。

　　今日铝期货价格大幅上涨5.75%，收盘价接近日内高点，显示多方力量强劲。

　　成交量和持仓量同步增加，表明市场参与度提升，新资金正在流入。

　　基差呈现较大幅度的期货升水，反映市场对未来价格的乐观预期。

　　从基本面看，氧化铝价格提供成本支撑，而区域现货价差显示部分地区需求强劲，但当前库存有一定累积需要注意价格上涨后的抛压压力。

　　沥青

　　报告日期 | 2026年1月28日

　　2026年1月28日，SHFE沥青主力合约(BU.SHF)表现强势。

　　开盘价3,279元/吨，收盘价3,410元/吨，较前一交易日上涨3.96%。全天最高价3,430元/吨，最低价3,266元/吨，价格波动区间达164元/吨。

　　成交量454,575手，持仓量175,279手，交投活跃。

　　图1：沥青2603分时图

　　数据来源：同花顺期货通

　　截至2026年1月28日，SHFE沥青主力合约最新基差为-8元/吨，基差大幅收窄，但仍呈现期货价格高于现货价格的正向市场结构。

　　国际原油价格2026年1月28日延续走高，WTI原油升至去年10月以来最高水平。

　　美国强化在伊朗周边军事部署引发供应风险担忧，同时美元指数跌至多年低位，增强大宗商品配置吸引力。

　　地缘政治、极端天气及期权市场看涨情绪共同推高油价风险溢价，带动沥青成本端支撑增强。

　　预计短期沥青价格将延续偏强运行态势。

　　原油价格上涨提供成本支撑，市场风险偏好提升亦对价格形成提振。不过需关注原油市场波动及终端需求变化对价格的影响。

　　棉花

　　报告日期 | 2026年1月28日

　　棉花期货主力合约CF2605收盘价14,940元/吨，上涨2.43%，当日最高价14,975元/吨，最低价14,535元/吨。

　　成交量563,591手，成交额415.79亿元，结算价14,755元/吨，较前一交易日显著反弹。

　　图1：棉花主力合约分时图

　　数据来源：wh6，国金期货研究所

　　基差方面，基差为1,013元/吨，基差率6.35%，较前日（1月27日基差1,388元/吨）收窄375元/吨，显示期货价格对现货的贴水幅度收窄，市场情绪有所修复，全国主要产区价格稳定，区域价差延续分化。

　　现货价格高位支撑：现货市场挺价意愿较强，尤其在新疆主产区供应稳定、轧花厂库存去化顺利背景下，现货对期货形成成本支撑。

　　进口节奏放缓：2025年12月中国棉花进口量为18万吨，全年累计进口107万吨，进口规模较前期高位回落，对内盘价格压制边际减弱。

　　库存压力持续：截至2026年1月15日，全国棉花商业库存586.23万吨，工业库存99.87万吨，库存总量仍处历史高位，但未见进一步累积迹象。

　　期货价格短期反弹，但仍面临高商业库存与终端消费疲软仍构成主要压制。基差收窄反映现货支撑力增强，但未逆转供需宽松格局。

　　若节后下游开工率回升、棉花进口持续回落，或推动基差进一步收敛；反之，若库存去化缓慢叠加仓单持续增加，价格或重回承压态势。