新价格

　　伦敦，1月26日(Argus)—印度尼西亚计划将其2026年镍矿工作计划和预算(RKAB)削减至约2.5亿–2.6亿吨，这是一项重大的政策干预。但此举可能仅会收紧上游矿石供应，却无助于解决冶炼厂产品的全球过剩问题。

　　当前镍市场供应过剩的是下游产品——尤其是镍生铁(NPI)、冰镍和混合氢氧化镍钴(MHP)——而非镍矿石。一位印尼消息人士告诉Argus，印尼国内矿石价格仍维持在较高水平，1.6%镍品位的矿石到岸价高于50美元/吨，这表明矿石供应持续紧张。如果矿石供应过剩，价格将会显著降低。因此，仅削减矿石配额可能难以重新平衡NPI、冰镍和MHP市场，除非冶炼产量也受到限制，因为生产可以转向从菲律宾和新喀里多尼亚进口矿石，正如近年来的情况那样。

　　市场参与者表示，去年批准的配额远高于约3亿吨的实际矿石消耗量，这意味着即使预计2026年冶炼需求将进一步增长，实际供应减少幅度可能小于headline数字。拟议的RKAB较2025年批准的3.7亿吨下降了约三分之一，其目的似乎是“管理”镍价并重新掌控供应链，这反映在伦敦金属交易所(LME)镍价近几周飙升至每吨18，000美元以上。但批准的配额仍低于Argus对2026年印尼矿石需求约3.3亿吨的估算，这更可能导致冶炼厂出现原料短缺，而非对精炼镍供应过剩进行有意义的修正。

　　这种脱节反映了一个市场参与者日益认识到的结构性现实：印尼的镍过剩在于下游产品，而非矿石。并且对某些生产商而言，矿石供应紧张的风险已成现实。第二位印尼消息人士告诉Argus，主要生产商Vale Indonesia已获批的2026年RKAB仅为其申请量的约30%，其当前配额被认为不足以供应今年计划投产的多个高压酸浸(HPAL)项目。Vale正在开发三个HPAL工厂，包括Pomalaa和Bahodopi，这些项目全部投产后每年将需要超过3000万吨的褐铁矿。若没有额外的配额批准，该公司的承诺将无法兑现。

　　分析人士还提醒说，印尼的RKAB配额是以湿吨发放的，其中含有显著水分且镍品位各异，这给最终可能受影响的精炼镍供应量增加了另一层不确定性。

　　以上为文章节选

　　 Argus Indonesian Nickel Index(INI)Report

　　阿格斯印尼镍指数INI报告

　　阿格斯印尼镍指数(简称INI指数)包含不同品位的二级镍和中间品的周度价格评估，即基于fob印尼的：

• 　　含镍生铁(NPI)

• 　　高冰镍

• 　　镍钴湿法冶炼中间品(MHP)

　　以上价格由阿格斯对这些产品独立评估并发布在阿格斯印尼镍指数INI报告上。