【盘面回顾】截止昨日夜盘收盘，FU03收于2586元/吨

　　【产业表现】供给端：进入12月份，俄罗斯高硫出口-43万吨，伊朗高硫出口-73万吨，伊拉克-12万吨，墨西哥出口-7万吨，委内瑞拉-87万吨，伊朗和委内瑞拉因制裁的影响，出口锐减；进入1月份，伊朗出口继续缩量，但俄罗斯，伊拉克和委内瑞拉出口明显恢复。需求的，在船加注市场，12月份新加坡进口+27万吨至248万吨，1月份进口+135万吨，加注市场供应充裕；在进料加工方面，1月份中国-37万吨，印度+21万吨，美国-4万吨，进料需求疲软，在发电需求方面，因发电旺季已过，1月份其中沙特净出口61万吨，埃及进口+27万吨，阿联酋进口+2万吨，发电需求弱势。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位库存高位盘整。

　　【核心逻辑】近期由于伊朗地缘影响加上美国收紧对伊朗制裁，伊朗高硫出口低迷，但委内瑞拉，伊拉克和俄罗斯出口显著恢复，供应紧张开始缓和，需求端，发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，高硫基本面依然较差，当前伊朗问题依然在底部支撑高硫，同时舟山进口依然低位，短期高硫裂解大跌后有所反弹，但长期向下的趋势不变。

　　【盘面回顾】截止昨日夜盘收盘，LU03收于3115元/吨

　　【产业表现】供给端：1月份欧洲整体净出口+27万吨至93万吨，西北欧出口+16万吨至24万吨，东欧出口+6万吨至61万吨，西北非市场出口-30万吨至68万吨，尼日利亚出口+16万吨至25万吨，阿尔及利亚出口+6万吨至61万吨，在南美市场，巴西出口-30万吨至69万吨，中东地区科威特出口开始恢复，1月份出口68万吨，12月份马来西亚出口缩量-23万吨至7万吨；需求端，1月份中国进口-16万吨至20万吨，新加坡-33万吨至73万吨，香港-9万吨至38万吨，美国进口-2万吨至39万吨；库存端，舟山保税库整体累库+1?118万吨。新加坡燃料油+6.5万吨?2547万吨。

　　【核心逻辑】近期丹格特检修，尼日利亚低硫供应增加，阿祖儿检修结束，科威特低硫出口恢复，供给端压力不断增大，在需求端依然依然未见明显提振，低硫裂解依然低迷，在国内市场中，由于12月和1月份产量较低，出口缺口较大，进口高位，内外走强，现已经处于高位，后期继续走强的驱动有限。

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