进入本世纪后，黄金价格在经历了二十多年横盘后开始变暖，并在2011年、2012年达到新高。受到高金价刺激，全球资本市场掀起一轮黄金矿山并购热。

　　在中国，一些没有矿业运营经验的资本也想分杯羹，除了在国内购买黄金矿山外，也走出去在海外购买黄金矿山。

　　但2012年金价从高位回落后，随即进入低价横盘区并维持了几年时间，那些在金价高企时并购黄金矿山的企业面临着巨大的财务压力。

　　有些咬牙坚持下来的企业，挨过艰难期后终于等来柳暗花明，在最近几年的黄金价格上涨中得到了丰厚的回报。

　　但是有人笑，也有人哭，另外一些企业最终没有挨过去，不得不贱卖优质矿山资产。

　　这些被贱卖的优质矿山资产，被那些逆周期进行并购的企业以实惠的价格吃进，在最近几年的金价快速上涨期间也赚得盆满钵满。

　　年年岁岁花相似，年年岁岁花不同。

　　这几年金价高位期间，业界再次见证新一轮黄金矿山并购潮。

• 　　2025年12月8日，盛达金属资源股份有限公司(简称盛达资源)披露公告，宣布以5亿元现金收购伊春金石矿业有限责任公司60%股权。伊春金石矿业核心资产为黑龙江省大兴安岭林区460高地金矿勘探的探矿权。2026年1月8日，盛达资源发布公告称，伊春金石矿业已完成股权转让相关工商变更登记手续，并取得营业执照。

• 　　2025年10月14日，盛屯矿业集团股份有限公司(简称盛屯矿业)拟以现金方式收购加拿大上市公司伦科资源(Loncor)现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份，以取得其位于刚果(金)的金矿资产阿杜姆比(Adumbi)。该项目资源量较大、开发条件好，具有较大的扩产潜力。

• 　　2025年12月24日，江西铜业股份有限公司(简称江西铜业)就收购索尔黄金(SolGold plc)全部已发行及发行股本(不包括公司现已持有的股份)发出正式要约。正式要约价格对目标公司已发行及将发行的全部普通股股本估值约为8.67亿英镑。索尔黄金核心资产为位于厄瓜多尔的卡斯卡贝尔(Cascabel)铜金矿项目。该项目已探明铜资源量超2000万吨，品位高达0.7%(全球平均铜矿品位仅0.5%)。此外，该项目的黄金资源量超1000万盎司。

　　梳理以上几个并购项目，大致具有几个共同的特征：

　　一是并购方都是具有丰富矿业开发经验的老牌有色矿业公司。对并购可谓是轻车熟路，得心应手。

　　二是既有国企，也有民企，呈现出百花齐放的态势。

　　三是收购的矿山，既有纯黄金矿山，如位于刚果(金)的阿杜姆比金矿，又有伴生矿山，如位于伊春的金石矿业是铜钼金伴生，位于厄瓜多尔的卡斯卡维尔项目是铜金伴生。

　　在金价处于高位的当下，这些中国的矿业公司仍然果断出手，一方面反映了公司操盘手对于金价持续上涨的预期；另一方面，通过并购，客观上可以使企业的产业门类更全面，产业链更长。

　　以江西铜业为例。作为中国最大的铜冶炼企业之一，主营业务覆盖铜矿的采掘、冶炼和贸易等多个环节。2019年，江西铜业完成山东恒邦冶炼股份有限公司(简称恒邦股份)的收购，产业链条拓展到黄金及其他贵金属的冶炼和回收。如今江西铜业又收购铜金矿山，除了获得铜当量外，其产业链将从黄金冶炼向上游的黄金矿山延伸。由此，江西铜业的产业门类更加丰富。

　　盛屯矿业主要涉及铜、镍、钴、锌、锂等，如今加上金矿资源，其产业门类也更为齐全。

　　盛达资源作为国内白银采选业龙头，在伊春金石矿业并购完成后，将实现“金银铜钼并举”并向“有色全品类运营”转型。

　　再看国内的龙头黄金公司，除了黄金外，铜钼锂等其他有色金属也占较大权重。

　　一方面是传统的黄金矿业企业向铜钼等其他有色金属领域拓展，另一方面是有色矿业企业向黄金领域延伸。展望未来，黄金公司与其他有色金属矿业公司的界限将变得模糊，“大有色”将成为企业的共同特征。