【行情速递】

　　截止午盘，大宗商品以下跌为主。涨幅方面，沪银涨超2%，低硫燃料油、沪金、纯苯涨超1%。跌幅方面，沪锡跌超5%，碳酸锂跌近4%，铁矿石、玻璃、丁二烯橡胶、集运指数(欧线)、菜粕、沪铅跌超2%。

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　　【要闻汇总】

　　2025年全年GDP总值破140万亿元，比上年增长5.0% 国家统计局：初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。

　　国家统计局局长：我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变
1月19日，国家统计局局长康义在国新办新闻发布会上表示，2025年12月份，规模以上服务业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快；核心CPI涨幅也连续4个月保持在1%以上，PPI同比降幅收窄，环比连续三个月回升；制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间。从政策支撑看，国常会部署实施财政金融协同的一揽子政策。扩大内需，“两新”政策也在不断优化，这些都为今年经济的起步创造了有利条件。从2026年全年看，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展的大势没有改变，有基础、有条件保持经济稳定向好运行。(证券时报)

　　海关总署：中国2025年食糖进口量为492万吨，同比增加13.1%
海关总署数据显示，中国12月食糖进口量为58万吨，同比增加47.9%。1-12月累计进口量为492万吨，同比增加13.1%。12月棉花进口量为18万吨，同比增加31%。1-12月累计进口量为107万吨，同比减少59.1%。

　　五部门：到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂
工业和信息化部等五部门近日联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》。《指导意见》提出自2026年起，遴选一批零碳工厂，做好标杆引领；到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂；到2030年，逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径。推广零碳工厂设计、融资、改造、管理等综合服务模式和系统解决方案，大幅提升产品全生命周期和全产业链管理能力，实现工厂碳排放的稳步下降。

　　光大期货：美再挥关税大棒，黄金续创新高
尽管北约国家派驻军事人员入驻格陵兰岛，但美政府表示并不妨碍美国有关格陵兰的目标，并称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”；伊朗局势日益紧张，白宫表示特朗普政府正在密切关注伊朗局势，并保留所有选项，特朗普已与以色列总理内塔尼亚胡进行了通话。在美联储1月可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势再次引起全球投资者对地缘政治频繁冲突的不安，特别是伊朗局势明朗前，黄金短期热度难以下降。(光大期货)

　　多地SMM氧化铝指数环比下跌
截至2025年1月19日，SMM氧化铝指数报2641.17元/吨，环比下跌8.26元/吨；SMM山东氧化铝指数报2567.98元/吨，环比下跌7.88元/吨；SMM河南氧化铝指数报2641.16元/吨，环比下跌2.12元/吨；SMM山西氧化铝指数报2621.87元/吨，环比下跌1.88元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2725.99元/吨，环比下跌10.54元/吨；SMM广西氧化铝指数报2713.35元/吨，环比下13.57元/吨。(SMM)

　　国家统计局局长：2025年我国研发经费投入强度首次超过OECD国家水平
1月19日，国家统计局局长康义在国新办新闻发布会上介绍，2025年我国研发经费投入强度达到2.8%，比上年提高了0.11个百分点，首次超过了OECD国家水平，我国创新指数排名也首次进入全球前十。(人民财讯)

　　【机构观点】

　　沪锡主力合约跌超5%

　　广州期货认为，国内锡锭库存大增叠加炒作情绪降温，锡价进入调整态势。当前锡矿供应刚性，TC低位运行，且半导体景气仍在上升周期中，支撑锡价底部抬升，但资金过度参与炒作后必然引发价格大幅波动，且市场预期高价也会刺激缅甸锡矿复产节奏加快，及高价对于淡季需求形成明显抑制，锡锭库存的大幅增加也对绝对高位锡价形成调整压力，短期沪锡主力波动区间参考36-39万。


南华期货分析称，锡多头踩踏，快速回调。上一交易日，锡价在资金情绪消退，以及估值过高等众多利空因素下，快速回调。整体走势可以看出多头逃逸离场，引起踩踏行情。基本面上并无明显变化，供给端缅甸复产不及预期，以及印尼方面难以保持高位。需求端上，下游在上周基本停采，但锡在终端中大多属于辅料，年末淡季短期难见终端负反馈。展望未来，在供损题材以及需求预期的叙事下，锡价或维持高位宽幅震荡。

　　铁矿石主力合约跌近3%

　　消息面上，钢厂复产缓慢，本期铁水产量环比下降1.5至228万吨。钢材出港从12月至今维持在高位，12月当月钢材出口量1130.1万吨，环比11月增长了132万吨，增长了13.2%，同比增长16.2%。目前螺纹钢产量维持在低位，需求有韧性，因此库存并未迅速累起来。热卷产量边际有所回升，但需求尚可能够消化产量增幅，热卷总库存去化，库存超季节性去化。目前钢材出港量维持在高位，可能有抢在钢材出口许可证落地前出口的前置影响。目前许可证暂无实质性影响，后续落地情况需要继续追踪。

　　正信期货分析，铁矿需求转弱，矿价预期继续回调。上周澳巴发运环比回落，到港小幅增加，近端供应小幅回升；需求方面，铁水产量开始下滑，铁矿需求明显转弱；库存来看，疏港量小幅回落，港口库存连续累积，钢厂补库态度偏弱，库存环比略有增加。综合来看，近期铁矿供需结构环比转弱，宏观及产业利多预期逐渐降温，矿价高位回落。考虑到成材强势难以持续，以及年末钢厂季节性减产对铁矿的压制作用，预计矿价仍有回调空间。策略方面：中线维持偏空思路，关注反弹加仓机会。

南华期货认为，铁矿石宏观顶，需求底。铁矿石掉期价格周中一度突破109美元，创下了18个月的新高，但随后价格随着其他风险资产一起回落。近期有色金属等资产冲高后，抛压显著，前期涨幅较大的资产皆有所回调。目前，剔除掉库存基本面因子影响后的铁矿石价格走势目前再次与沪深300走势接近，显示出目前价格主导在于宏观因素，基本面因子并非主导，而铁矿石基本面与价格的劈叉仍大。