第一，2014-2015年存在“财政收入下滑政府投资下滑制造业下滑财政收入下滑”的顺周期循环，而近期迹象表明，财政的逆周期调控作用正在体现，前述循环正在被打破。一方面近期财政支出已经脱离财政收入的约束(财政支出增速高达20-30%，财政收入增速仅为10%)，另一方面2016年赤字率扩大，此外还有地方债务置换、金融专项债等替代性融资方式兴起，2015年财政资金缺乏的局面正在发生变化，财政逆周期调控功能正在发挥作用。

　　第二，减税刺激经济，汽车购置税减半是试点。目前仅仅试验了一项减税——汽车购置税减半，就导致了汽车销售和生产持续增加，是带动11月经济回暖的重要动力。明年减税政策必然会扩大，带动更大幅度的经济回升值得期待。

　　第三，房地产销售、价格好转已经持续半年，随着房地产去库存政策的实施，2016年出现房地产投资回升是大概率事件。

　　第四，目前工业企业存货同比、产成品存货同比、PMI库存均为08年以来最低水平，企业补库存空间极大。 第五，美欧日等主要经济体回暖已经是趋势性事件(美国就不用讲了，欧洲GDP增速由2014年三季度的0.8%提高到2015年三季度的1.6%，日本GDP增速由2014年三季度的-1.5%提高到2015年三季度的1.6%，目前均与各自2002-2005年的水平相近)，同时人民币跟随美元的被动升值已经结束，出口好转是大概率事件。

　　第六，前述因素均为传统的经济周期分析(旧需求)，而供给侧结构性改革、创新将带来新的增量(新需求)，这是经济增长的增量部分。

　　因此，我们认为2016年经济既“不能下行”，也“不会下行”，这是我们对于中央经济工作会议四年来首次去掉“经济下行压力”的理解。