以铝代铜进度迎来催化。具体体现为以下三点：(1)政策端鼓励以铝代铜，扩大铝消费重点方向。2025年3月，工信部提出扩大铝消费重点方向，年底家电各产业协会与企业展开联合迅速跟进，推动国家标准落地实施。(2)铜铝比在25年底一度接近4.4左右高位，超过近10年铜铝比值均值加两倍标准差水平，铝的经济性加速替换动能。(3)铜铝金属性能具有相似性，技术替代难度逐步突破，已达到替代的性能条件。

　　从家电替代来看，我们主要聚焦于空调以铝代铜空间测算。从单台替代重量来看，主要用铜部件冷凝器与蒸发器的理想替代比例约60%，而连接管路的替代率有望高达约90%。因此，我们测算最终替代方案将实现单台空调核心组件减少用铜量约2.81千克。要保持相同导电性能需增加到1.3倍重量的铝用量，则替代完成将增加3.65KG/台铝用量。从替代进程来看，国内市场上真正实现铝代铜的空调占比不到10%，考虑降本急迫性，预计将从低端空调开始替代，替代率将逐步提升。

　　综合考虑激进/中性/保守三种情况下，即2年/5年/10年完成空调全面替代的假设下，2026年仅以铝代铜效果带来的铝用量增长分别为39万吨/16万吨/8万吨。按照2025年铝消费量约7542万吨来测算，激进/中性/保守三种情况下2026年空调用铝总量同比增加42/18/10万吨，YoY+31%/14%/6%，对铝供需平衡中的消费端占比影响0.6%/0.2%/0.1%，对于占比1.8%的单一大品类来说，这一影响已经算显著。(中信期货)