固收日报20260108：银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，2026年1月8日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为99亿元。今日有11000亿元买断式逆回购到期，中国央行昨日已宣布1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报7.0197，较上日调低10点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.2700%，上涨0.40个基点；7天shibor报1.4620%，上涨1.20个基点；14天shibor报1.4820%，上涨2.90个基点；1月shibor报1.5590%，下跌0.50个基点；3月shibor报1.5950%，下跌0.20个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期国债活跃券250016收益率下行1.60BP至1.8825%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.15BP至1.9725%，30年期国债2500006收益率下行2.40BP至2.3110%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.37%报111.0元，10年期主力合约涨0.15%报107.79元，5年期主力合约涨0.09%报105.6元，2年期主力合约涨0.02%报102.358元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“25建行二级资本债03BC”收益率下行1.25BP至2.2200%，3Y“25建行小微债01BC”收益率下行0.99BP至1.8200%，2Y“24TLAC非资本债01(BC)”收益率下行0.27BP至1.8000%，1Y“23上海农商01”收益率上行0.47BP至1.6400%。

　　中证转债指数收盘涨0.39%，报509.26点。精装转债涨18.93%，奥锐转债涨12.19%，塞力转债涨10.81%，万凯转债涨9.09%，汇成转债涨8.56%；华安转债跌3.78%，环旭转债跌3.62%，惠城转债跌3.54%，瑞达转债跌3.15%，崧盛转债跌2.93%。

　　交易所债券市场收盘，万科债多数上涨。“21万科04”涨超5%，“21万科06”、“23万科01”、“22万科02”、“22万科04”涨超4%，“22万科06”涨近2%；“25中交03”跌0.26%。地方债方面，“23黑龙江债02”涨超2%；“21山东23”跌超4%，“22贵州债18”、“24黑龙江34”跌超2%。特别国债方面，“24特国01”涨0.34%，“24特国02”涨0.10%，“24特国03”涨0.33%，“24特国04”涨0.34%，“特国2401”涨0.11%，“特国2402”跌0.31%，“特国2403”涨0.35%，“特国2404”无成交。

　　国金固收研报指出，25年12月科创债供给延续高增，二级市场方面，存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.1%，AA级中等资质个券占比也达到22.6%，反映部分中小科创主体融资需求。 收益率视角上，受政策预期修正、市场交易情绪脆弱等多重因素影响，节前最后一周债市收益率总体调整，但科创债凭借其高信用资质和ETF资金支撑，展现出较强的扛跌性，尤其中等久期品种表现稳定。与前一周相比，本周3-5年AAA交易所科创债收益率下行10bp至1.95%。科创债品种内部比价方面，最新一周科创债指数成分券与非成分券的利差走阔至32.2bp，不过银行间品种与成分券利差读数仍保持在较低水平。拆分到1-3年，银行间品种与指数成分券仍有17bp的压缩空间。 总的来看，年末科创债ETF冲量影响下，科创债扛跌性展现，而中等久期品种因投资者结构稳固，且市场可能提前博弈1月摊余成本法债基打开，在资金持续流入的环境下呈现更强的扛波动能力。

　　中金公司研报表示，1)我们看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳健收益的特征已具备稀缺性，银行财富管理转型也有望带动产品增量。年初以来保险开门红的趋势已有所印证，保费收入有望同比多增。2)银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，26年理财增速预计为8-12%。3)固收+产品星辰大海，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升固收+产品的性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性(7日免赎)。4)中高风险投资中，我们看好私募基金景气度有望延续，其主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等；而存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需居民资产负债表的支撑。5)定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续。

　　二、每日要闻BN

　　1.【商务部回应审查Meta收购Manus：企业从事对外投资等活动须符合中国法律法规】商务部8日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东在回应有关审查Meta收购人工智能平台Manus的提问时说，中国政府一贯支持企业依法依规开展互利共赢的跨国经营与国际技术合作。需要说明的是，企业从事对外投资、技术出口、数据出境、跨境并购等活动，须符合中国法律法规，履行法定程序。商务部将会同相关部门对此项收购与出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查。(新华社)

　　2.【商务部：中方持续深化中委经贸关系意愿不会改变】商务部8日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东在回应有关委内瑞拉的提问时说，美方的霸权行径，严重违反国际法，侵犯委内瑞拉主权，威胁拉美地区和平与安全，中方对此坚决反对。中委经贸合作是主权国家之间的合作，受到国际法和两国法律的保护，其他国家无权干涉。无论委政局如何变化，中方持续深化两国经贸关系的意愿不会改变。(新华社)

　　3.【广西：对重大项目推进缓慢、投资计划完成率严重滞后的项目推进责任单位，按程序约谈提醒】广西壮族自治区人民政府印发《广西重大项目管理办法》，自2026年1月1日起施行。其中指出，各级各部门争取上级各类财政性资金、安排本级财政专项资金时，积极保障自治区重大项目资金需求。财政部门应当根据经批准的预算，及时、足额拨付自治区重大项目政府投资资金。 各级各部门应当积极为自治区重大项目搭建投融资对接平台，定期向金融机构和民间资本推介。鼓励民营企业积极参与自治区重大项目建设。 自治区发展改革委结合自治区重大项目推进情况，对项目推进缓慢、投资计划完成率严重滞后或存在其他重大问题的项目推进责任单位，按程序约谈提醒。

　　4.【贵州：加快发展壮大县域经济 支持各县立足主导产业推动工业提质增量】贵州省人民政府印发《支持推动兴业强县富民一体发展若干政策措施》。其中提到，加快发展壮大县域经济，支持各县立足主导产业推动工业提质增量、集群化发展，加大县域工业龙头企业、“专精特新”中小企业培育扶持力度，培育创建一批省级中小企业特色产业集群。支持县域工业企业更替低效老旧设备，通过省级科技计划项目等方式加大对县域工业企业研发活动的扶持力度，支持符合条件的企业申报国家高新技术企业，统筹用好民族贸易和民族特需商品生产贷款贴息专项资金支持县域民族贸易发展，安排省工业和信息化发展专项资金支持县域产业转型升级。

　　5.【厦门优化调整住房公积金政策，多孩家庭申请住房公积金贷款可贷额度增加25万元】1月7日，厦门市住房公积金中心发布多份优化调整住房公积金提取政策的通知。《关于优化调整我市住房公积金贷款政策的通知》中提到，多子女家庭(二孩及以上，其中至少有一名未成年子女)申请住房公积金贷款的，在现有政策可贷额度基础上增加25万元。 《关于优化调整我市住房公积金提取政策的通知》中提到，灵活就业缴存人在本市无未结清住房公积金贷款，可自由提取本人以灵活就业人员身份自愿缴存的住房公积金。 《关于优化住房公积金支付现售商品住房和再交易住房购房首付款的通知》中提到，缴存人及其配偶可申请通过直付方式提取住房公积金支付购买我市现售商品住房或再交易住房首付款。 《关于优化购买我市直管公房住房公积金政策的通知》中提到，为充分发挥住房公积金制度的住房保障功能，经市住房公积金管理委员会审议通过，使用住房公积金贷款购买我市直管公房的，最低首付款比例统一按15%执行。自2026年2月5日起施行。

　　6.【赎回新规“靴子落地”，公募债基或顺势重构生态圈】日前，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》发布，针对市场此前密切关注的债基赎回费环节额外设置了豁免条款，对于个人投资者持续持有期限满7日的指数型基金、债券型基金份额以及对于机构投资者持续持有期限满30日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准。 记者调研多家公募机构了解到，由于基金销售新规的整改缓冲期由6个月拉长至12个月，给市场提供了足够的时间来消化这一变化。随着债基整体灵活性和性价比弱化，尤其是对于流动性要求较高的银行理财，其在场外配置债基的意愿有所下降，未来可能更偏向选择货基、同业存单指数基金、债券型ETF等作为流动性管理和波段交易的工具。尽管债基的赎回便利性有所削弱，但出于对弥补投研短板、扩大投资范围等方面的考虑，业内人士认为，债基仍将是机构投资者的主要投资标的。(中证报)

　　7.【京东据悉考虑首次发行点心债券募集100亿元人民币】据媒体报道，知情人士透露，京东集团正考虑首次发行点心债券，潜在发行规模可能约100亿元人民币(14亿美元)，从而加入到寻求锁定低成本资金的众多中国电子商务公司行列。知情人士说，这些以离岸人民币计价债券的期限将在10年以内。他们还表示，此事还处于初步考虑阶段，情况可能会变动，包括发行时间在内的细节尚未确定。京东媒体代表在回应询问时表示，京东目前没有发行此类债券的计划，不对市场传闻或猜测发表评论。(财联社)

　　8.【国开行3期金融债中标结果出炉】国开行发行1年期债券，规模20亿元，发行利率1.4187%，预期1.3600%，投标倍数7.53倍，边际倍数1.33倍；国开行发行5年期债券，规模80亿元，发行利率1.7866%，预期1.7000%，投标倍数4.50倍，边际倍数1.11倍；国开行发行10年期债券，规模110亿元，发行利率1.9896%，预期2.0000%，投标倍数3.35倍，边际倍数5.32倍。

　　9.【国开行2期金融债中标结果出炉】国开行发行3年期债券，规模60亿元，发行利率1.6783%，预期1.6900%，投标倍数3.43倍，边际倍数1.43倍；国开行发行7年期债券，规模20亿元，发行利率1.9400%，预期1.9100%，投标倍数4.96倍，边际倍数3.67倍。

　　10.【进出口行2期金融债中标结果出炉】进出口行发行15月期债券，规模130亿元，发行利率1.4444%，预期1.3400%，投标倍数2.60倍，边际倍数1.00倍；进出口行发行66月期债券，规模30亿元，发行利率1.7827%，预期1.7600%，投标倍数4.08倍，边际倍数6.25倍。

　　11.【特朗普指示美国退出“不符合该国利益”的66个国际组织】财联社1月8日电，据央视新闻，当地时间1月7日，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普当日签署了一份总统备忘录，指示美国退出66个“不再符合美国利益”的国际组织。该备忘录命令所有行政部门和机构停止参与和资助35个非联合国组织和31个联合国机构。

　　12.【CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为11.6%，维持利率不变的概率为88.4%】据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为11.6%，维持利率不变的概率为88.4%。到3月累计降息25个基点的概率为40.3%，维持利率不变的概率为55.4%，累计降息50个基点的概率为4.3%。

　　13.【2026开年全球债券发行火热 2600亿美元融资额创纪录】全球债券发行迎来史上最繁忙开年，投资者对风险无止境的渴求让各类借款人纷纷抓住机遇。数据显示，今年迄今，美国、欧洲、亚洲的企业及政府以各种货币计已累计借入约2,600亿美元，创下同期最高纪录。亚洲借款人的新一轮发债攻势于周四启动，势将进一步推高该数字。去年12月搁置借款计划的发行人纷纷涌入市场，以便在下周财报季静默期到来前锁定资金，而热情的买家似乎也未受南北半球地缘政治紧张局势升级影响。借款人还试图在人工智能项目相关债券发行激增前抢占先机。

　　14.【星展：泰国央行上半年料将进一步降息】星展经济学家报告写道，泰国央行上半年可能进一步下调政策利率25个基点。在物价压力疲软之际，此举将支持泰国的经济增长和信贷状况。由于美国关税的持续影响，预计今年经济增长将放缓。私人消费和旅游业也面临挑战，同时2月份大选带来的政治不确定性也打压了投资者人气。此外，由于供应端因素，12月份消费者物价涨幅已连续第10个月低于泰国央行的目标区间。星展集团指出，在经济疲软的情况下，该央行一直在监控通缩风险。