21世纪经济报道记者唐婧 北京报道 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议在北京召开。会议总结2025年工作，分析当前形势，研究中国人民银行“十五五”改革发展规划，部署2026年工作。

　　会议明确，2026年中国人民银行要重点抓好以下七项工作：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的货币政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。

　　备受关注的是，在谈及如何“继续实施好适度宽松的货币政策”时，会议指出，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

　　对此，远东资信首席宏观研究员张林解读称，本次央行工作会议提出的“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，与中央经济工作会议中“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”的表述略有不同。这一调整意味着，货币政策将更加强调增量货币供给对经济增长的带动作用，尤其是通过结构性货币政策，加强对新质生产力等重点领域的精准支持。同时，推动物价温和回升仍将是2026年货币政策的重要目标之一，但物价水平的回升并不会依赖数量型货币政策的刺激。

　　畅通货币政策传导机制

　　同日，中国人民银行新一任货币政策司司长谢光启公开亮相并接受媒体采访，对如何继续实施好适度宽松的货币政策作出阐释。谢光启表示，总量方面，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时，要做好政策沟通和预期引导，加强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制。

　　具体举措方面，会议提出，畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。针对如何“畅通货币政策传导机制”，央行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）的专栏四中早有论述。

　　央行表示，保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要，并列出了需要关注的五组重要的利率比价关系：一是央行政策利率和市场利率的关系；二是商业银行资产端和负债端利率的关系；三是不同类型资产收益率的关系；四是不同期限利率的关系；五是不同风险利率的关系。

　　畅通货币政策传导机制的关键在于利率市场化改革。央行在上述《报告》中指出，未来，要继续推进货币政策调控框架转型，更加注重发挥价格型调控的作用。通过不断深化利率市场化改革，理顺由短及长的利率传导关系以及不同资产收益率的比价关系，充分发挥利率调节金融资源配置机制的效果，稳固金融支持实体经济的实效。

　　明示贷款综合融资成本

　　会议明确，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。谢光启也在采访中表示，要进一步做好明示贷款综合融资成本工作，推动规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

　　据悉，2024年9月以来，中国人民银行开展明示企业贷款综合融资成本试点工作，全国已有30个省（自治区、直辖市）参与试点，惠及了大量中小企业。

　　试点的主要做法是，银行在办理企业贷款时，会同企业填写《企业贷款综合融资成本清单》，又称“贷款明白纸”，来明示企业贷款综合融资成本。该清单列明了贷款利息以及担保费、抵质押登记费等在内的各项非利息成本，经过贷款综合融资成本计算器计算后，即可清晰、真实、全面地以年化率形式明示企业贷款综合融资成本。同时，明示过程中还可以了解不同企业享受的各类惠企政策。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼告诉记者，“推动明示个人贷款综合融资成本”是本次央行工作会议新提法，预计将重点针对互联网贷款。“明示贷款综合融资成本”并非全新概念，它是在企业贷款领域试点成功后，向个人金融领域的自然延伸。个人贷款中，互联网贷款因其线上化、参与机构多、收费结构复杂，最容易出现成本不透明问题，因此成为监管“穿透”的重点。

　　防范汇率超调风险

　　会议还表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险，这与中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会中的相关表述一脉相承。第四季度例会提出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　近期，人民币对美元汇率不断走强，在岸、离岸人民币对美元汇率均已升破7.0关口，人民币对美元汇率中间价距离7大关也仅一步之遥。1月6日，中国人民银行公布的人民币对美元汇率中间价报7.0230，较前一交易日调升58个基点。

　　展望2026年，中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民币对美元汇率利好与利空因素同时存在，大概率将呈现双向波动格局。利好因素包括：美联储开启的降息周期、美元信用受损的长期影响、中美经贸关系的阶段性缓和，以及中国经济内生动能的修复。不确定性则包括：美元未必持续弱势、美联储政策路径变数以及国内经济在外部冲击下的韧性考验。

　　管涛表示，人民币对美元汇率短期走势取决于国内经济恢复成色、对外经贸磋商进展以及美元利率汇率路径；长期走势则根本上取决于国内全面深化改革的进展。中央经济工作会议连续四年强调“保持人民币汇率基本稳定”，其核心内涵是在市场起决定性作用的基础上，保持汇率弹性，防止单边预期下的超调风险，而非固化汇率点位。

　　管涛还称，政策的着力点应在于“调结构、扩内需”，通过增强国内经济循环的确定性来应对外部不确定性，从而在内部均衡基础上实现外部均衡。这才是维持人民币汇率长期基本稳定的根本之道。

　　还有业内专家提示，如果人民币升值过快，不排除央行可能会采取措施，央行的稳汇率工具箱是非常充足的。目前节点，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势，应坚持风险中性理念，做好汇率风险管理。