截至2026年1月5日

　　截至2026年1月5日15:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现。其中，钯主力合约涨超8%，碳酸锂涨超7%，铂涨超6%，苹果、铝合金涨超4%，沪铝、沥青涨近4%。烧碱、原油、焦煤跌超3%。

　　1. 1月5日讯，委内瑞拉代理总统罗德里格斯周日晚间表示，在抓捕总统马杜罗的行动之后，她邀请美国与委内瑞拉开展合作。

　　2. 1月4日讯，消息人士称，欧佩克+原则上同意在2026年第一季度继续暂停增加石油产量。

　　3. 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，加强工业固体废物源头减量。严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能。强化工业园区固体废物源头管控。大力推行绿色设计，支持企业改进生产工艺和装备，强化工业生产精细化管控，降低固体废物产生强度。推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。

　　【行情回顾】截至 1 月5日收盘，A股迎来开门红，三大股指全线走高；IC 主力合约上涨2.87%，IF 主力合约上涨2.07%，IM主力合约上涨2.37%。沪指收涨1.38%，深成指上涨2.24%，创业板指上涨2.85%。成交额2.57万亿元，创近期新高。保险、医疗板块大涨超5%。互联网、半导体等板块涨幅靠前。

　　【核心观点】 亚太股市1月5日延续强势上涨。人民币维持偏强走势并升破7关口，汇率走强有望改善外资风险偏好，为增量资金回流提供支撑。A股近期持续抬升，期间未见明显回调，板块轮动节奏偏快，热点在震荡中“走高切换”，结构性行情特征突出。从主线看，以AI、商业航天为代表的新质生产力方向仍是市场最活跃的核心赛道，资金关注度和赚钱效应相对更强。整体而言，尽管短期仍难以演绎为典型的基本面牛市，但在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，叠加海外市场震荡上行，股指短线维持强势格局的概率较高。

　　【行情回顾】2026 年 1 月 5 日国债期货收盘涨跌不一，呈现 “短弱长稳” 分化格局：30 年期主力合约 TL2603 报 111.320 元，跌 0.060 元，跌幅 0.05%；10 年期主力合约 T2603 报 107.855 元，涨 0.030 元，涨幅 0.03%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.705 元，跌 0.025 元，跌幅 0.02%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.414 元，跌 0.032 元，跌幅 0.03%。

　　【核心观点】当日市场受央行逆回购净回笼 4688 亿元导致资金面边际收紧、12 月制造业 PMI 重返扩张区间释放经济企稳信号，以及 30 年期美债收益率创四个月新高的外部扰动影响，中短端合约小幅回调，而 10 年期合约依托配置需求支撑微涨，整体波动幅度收窄。目前来看，当前宏观叙事发生根本性变化，货币政策想象空间有限，叠加近期央行买债规模低于预期等因素的共同影响下，债市尤其是超长债上方存在一定压力。展望后市，短期来看，超长债市场企稳，做多赔率开始上行，有部分配置型机构开始入场。而基本面角度来看，政策面超预期的概率开始下滑，TL企稳有利因素逐渐叠加。但长期来看，30Y-10Y利差目前维持在40bp左右，如果有宏观转暖、超长期供给增加等强利好出现的话，可能达到50bp，但目前配置盘已陆续入场，45bp以上则可关注配置机会，长期来看，当前宏观叙事难被证伪，超长债长期依然偏弱。

　　【行情回顾】截至1月5日15:00收盘，苹果主力2605合约节后开盘首日大幅上行，上涨4.21%，报收9547点。

　　【核心观点】元旦走货较为顺畅，叠加春节礼盒备货零星展开，消费旺季来临，市场信心回暖。不过，库存结构失衡，虽然好货供应偏紧，支撑盘面下方空间。但相应的，占比较大的一般货源供给充裕，在当前秋冬季大宗水果集中供应阶段，走货速度慢于去年同期，面临较大销售压力，有让价走量的空间，从而压制短期果价上行空间。综合来看，本季好货偏紧为中长期基本面提供坚实支撑，短期受需求端压制，供需博弈下，高位震荡看待。

　　【棕榈油】

　　【行情回顾】截至1月5日15:00收盘，受元旦假期外围油脂市场疲软拖累，国内油脂板块在2026年首个交易日开局不利，午后空头增仓打压，棕榈油期价触及两周低点8414元吨，不过临近收盘部分空头获利减仓，棕榈油跌势有所收敛，主力合约盘终下滑1.44%，豆油及菜油跟随小幅走弱。

　　【核心观点】由于全球原油供应过剩压力较大，削弱了地缘风险对油价的短期提振，未能对油脂板块形成有效情绪支撑。当前棕榈油市场缺乏利多消息提振，马棕减产幅度相对温和，而12月出口量下降超过5%，与市场预期的在11月低基数上大幅增长相反，导致12月累库压力再度增加。根据船运调査机构高频数据显示，12月份马来西亚棕榈油出口量环比降低5.2%-5.8%，出口疲软限制期价上涨，此前南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2025年12月马来西亚棕榈油产量环比下滑8.07%。国内油脂现货随盘波动，受进口成本大幅下滑拖累，棕榈油现货跌幅相对较大，近期棕榈油进口利润虽明显修复但仍处倒挂，买船意愿有待观察。

　　【行情回顾】截至1月5日15:00收盘，生猪主力2603合约下跌0.98%，报收11660点。

　　【核心观点】元旦假期后，腌腊需求降温，居民消费惯性回落，而春节备货尚未启动，终端需求步入短暂空档期。不过春节需求预期仍存，需求端仍处于季节性复苏阶段，猪价回调空间有限。

　　【行情回顾】截至1月5日15:00点收盘，焦煤2605合约收跌3.14%，焦炭2605合约收跌2.92%。

　　【核心观点】上周，523家炼焦煤矿山开工率为 79.63%，周环比下降4.58 个百分点；原煤日均产量为 177.16 万吨/天，周环比下降5.44%；精煤日均产量为 69.01 万吨/天，周环比下降6.69%。年末，部分煤矿完成生产任务后，产量环比下降。目前，煤矿复产预期渐起，供应预计边际回升。需求方面，上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.26%，环比上周增加0.32个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比增加0.87个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨。随着前期检修的高炉即将陆续恢复生产，铁水产量已呈现见底回升的趋势。供需回升下，双焦价格预计震荡运行。

　　【行情回顾】截至1月5日15：00收盘，钯主力与铂主力合约收涨6.48%和8.88%。

　　【核心观点】本轮上行主要受宏观预期与风险偏好阶段性切换驱动，在美元与实际利率波动、贵金属板块情绪共振的背景下，资金对铂钯这类高弹性品种的配置意愿升温并放大了价格波动；从基本面看，供给端集中度高、扰动敏感度强，叠加汽车催化剂需求仍具韧性，使得市场对中期紧平衡的定价有所抬升。短期受宏观数据与政策预期变化影响，铂钯呈震荡走势。

　　【行情回顾】截至1月5日15：00收盘，碳酸锂主力合约收涨7.74%。

　　【核心观点】从成交情况看，上游锂盐厂以保障长协订单交付为主，散单出货较少；下游材料厂持谨慎观望态度，少部分企业在价格相对低点有刚需采购和补库行为，市场整体成交较前期略有回暖。1月下游正极排产环比下滑，碳酸锂存累库预期，但矿山复产预期仍有调整可能，以及进入检修的正极厂或提前复产带动排产上修，短期多空博弈加剧，碳酸锂价格呈震荡走势。

　　【铝合金】

　　【行情回顾】截至1月5日15：00收盘，铝合金主力合约收涨4.14%。

　　【核心观点】近期新能源汽车需求向好，轻量化需求导致单车用铝量增加，此外，电力需求增长、铝代铜趋势增加，导致市场看好中长期铝需求，带动铝价持续上涨，铝合金受铝价上涨带动，存在一定补涨。但需求侧表现疲软，压铸企业受订单缩减及高价铝冲击，采购避险情绪浓厚，成交陷入僵持，且元旦假期停工天数（1-3天）较往年有所增加。短期内铝合金价格或维持震荡运行。

　　【行情回顾】2026年1月5日，纯碱2605合约日内下跌2.65%，日内增仓10.12万手，报收1177元/吨。玻璃2605合约日内下跌0.64%，日内增仓1.12万手，报收1081元/吨。

　　【核心观点】1月在春节假期前下游补库带动下，纯碱基本面或延续降库趋势，但中长期供需格局仍承压，一季度整体面临累库风险。短期纯碱谨慎偏空，走势或转跌。玻璃方面，近期处于供需双弱格局。供应端有超预期的下行，12月有4条-5条产线放水，提振市场情绪，需求面表现则延续前期趋势，呈现南北分化，北方天气寒冷，需求存缩减趋势。成本端，天然气价格节间大幅下跌。

　　【原油】

　　【行情回顾】2026年1月5日，原油2602合约伴随着空头的主动性增仓打压，盘面重心持续下挫，主要是受外围市场持续下滑的影响。

　　【核心观点】假日期间，美委紧张局势引发全球关注。据新华社援引美国《政治报》网站3日报道，美国白宫已要求本国主要石油公司对委内瑞拉进行大规模投资，帮助修复其原油开采基础设施。消息公布后，国际原油价格延续下跌走势，带动国内原油市场整体下行。主要是委内瑞拉石油产量占全球仅约1%的比例，相对偏低。与此同时，全球原油供应过剩的预期仍持续构成压制。在此背景下，原油重心下滑。

　　【行情回顾】2026年1月5日，沥青2602合约日内呈现出跳空高开，截至收盘，当日涨幅达到3.95%。

　　【核心观点】2026年1月5日，国内沥青市场均价现为3134元/吨，较前一日上涨64元/吨。今日部分地区价格小幅推涨，市场整体看涨情绪较浓，在“买涨不买跌”心态影响下，交投氛围尚可。供应方面，山东地区维持平稳，炼厂以执行合同为主；华东地区受主力炼厂间歇停产影响，供应压力有限。需求方面，北方地区刚性需求略显平淡，但备货及套利需求有所增加，市场对低价资源询盘积极；南方地区刚需相对平稳，成交以社会库及船货资源为主。原料端方面，美委关系升级对原料供应形成一定利好支撑，市场采购情绪有所升温。因此，在多重利好推动下，盘面整体走势偏强，不过考虑到盘面上方3200一线压力相对偏强，所以短期市场有进一步试探上方整数关口压力的预期。

　　【行情回顾】2026年1月5日，烧碱2603合约日内下跌3.82%，日内增仓3万手，持仓变动大于一成，报收2164元/吨。

　　【核心观点】2026年1月5日山东信发液氯价格上涨50元，执行+300元出厂。1月3日山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜液碱1月4日起下调15，执行出厂660元/吨。1月4日，山西孝义地区氧化铝企业2026年1月份液碱采购价格下调100元，山西、陕西、内蒙古氯碱企业50%离子膜碱送到在2440元/吨（折百），部分企业因运距问题到货价格略高。整体看，供应端保持相对稳定，但主要区域氧化铝采购价下调预期对市场形成短暂利空压制。

　　【行情回顾】2026年1月5日，EC2602合约涨1.48%报1855.5点。

　　【核心观点】上海出口集装箱结算运价指数走势分化，其中欧洲航线结算运价指数环比上涨3.1%至1795.83点;美西航线结算运价指数下行至1250.12点，跌幅为3.9%。即期运价方面，当前主流报价在大柜2500-3000美元附近，马士基与地中海报价虽不及此前，但上涨趋势仍存，市场信心近期持续修复。需求端：下游货量季节性回暖，但1月首周未见明显“抢运/爆舱”，对运价上行支撑偏弱，市场更关注1月下旬是否出现发运高峰。供给端：当前1月运力仍偏宽松，短期供给压力下运价仍有下行扰动风险。当前市场多空交织，市场分歧较大，短期或以宽幅震荡行情为主。