12月供应量前高后低，而需求放量不及预期，国内动力煤市场整体多有下跌；展望来年1月，元旦后煤矿产量逐步恢复，需求改善或仍较有限，预计利好支撑仍显欠缺，煤价或先跌后略有反弹，波动空间有限。

　　12月国内煤价以跌为主

　　12月国内动力煤市场整体以跌为主，至下旬跌势缓和，逐步企稳。以榆林地区Q6000大卡动力煤为例，截至12月30日主流坑口价格在595-610元/吨，较上月底累计下跌80元/吨，降幅在11.72%；月均价在627.7元/吨，较上月均价下跌51.1元/吨，跌幅在7.53%。价格最高点出现在月初为660-680元/吨，最低点出现在下旬后半段为595-610元/吨，高低价差67.5元/吨，振幅11.20%，较上月扩大3.36个百分点。

　　12月供需格局整体较为宽松，需求整体不及预期，而国内产量至月内后半段略有收缩，市场交投活跃度偏低，煤价承压运行为主。具体来看：

　　煤矿产量前高后有收缩，港口持续累库

　　12月处于国内迎峰度冬关键阶段，煤矿承担保供任务，前半产量仍以平稳释放为主；至后半段，陆续有煤矿完成年度任务后停减产，带动产地供应出现收缩。以鄂尔多斯地区煤矿周度开工率为例，据卓创资讯监测，12月前半段平均开工率在76.45%，后半段平均开工率则下滑2.9个百分点至73.55%。整体来看，煤矿产量呈现先高后有收缩趋势。

　　另就港口库存来看，北方港口煤炭库存持续保持高位有增趋势，回升至去年同期水平之上后继续增加，至下旬后半段止增去库。截至12月30日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2835万吨，较上月底增加309万吨，增幅在12.23%；较去年同期增加452.3万吨，增幅在18.98%；月内库存最高点达到2975万吨，较年内库存最低点累计增加46.19%，较年内库存最高点略低4.31%。12月中上旬铁路发运量整体保持在相对高位水平，同时下游需求偏弱，且时有不利天气等封航制约港口资源调出，带动港口煤炭库存快速攀升，对市场情绪造成严重打击；至下旬后半段随产地供应收缩，资源调入量下滑，且月底调出略有恢复，港口煤炭库存止增转降。

　　降温不及预期，需求支撑力度偏弱

　　需求端支撑力度则整体偏弱。一方面，冷冬预期未能兑现，12月全国其余大部分地区气温普遍偏高1℃至4℃，受此影响，电厂日耗提升缓慢，且库存对保持在安全水平之上，市场煤采购需求较冷清。另一方面非电终端需求表现也不景气，水泥需求进入传统淡季，部分陆续停窑，化工、钢铁等也多仅维持刚需跟进，采购压价控量情绪较强。同时，市场持续承压加重贸易商买涨不买跌情绪，打击中间环节用户投机操作热情，压制市场交易活跃度。综合影响下，需求表现疲软，难以对煤价形成有效支撑。

　　2026年1月仍有供强需弱可能，煤价利好不足

　　元旦后部分2025年底因完成年度任务而暂停产销的煤矿将陆续恢复正常生产，预计供应维持宽松状态；需求端，据国家气候中心预测，2026年1月全国大部分地区气温将接近常年同期或偏高，或难以带动电厂日耗有效提升，并考虑到中下游库存仍在高位水平，预计市场煤采购需求放量有限，但后半段随煤价累计跌幅较大，或刺激部分节前备货需求提前释放，对煤价形成一定支撑，但反弹高度有限。整体来看，预计2026年1月动力煤供需格局仍偏宽松，煤价仍存下行压力，后半段存反弹上行可能，但利好支撑不足，反弹空间有限。