中信建投期货：供需紧平衡+政策托底，震荡偏强为主

　　2026年棉花市场核心逻辑是“全球供需紧平衡延续，国内基本面边际改善”。供应端，全球棉花产量预计稳中有降，美棉种植面积受大豆比价影响或小幅收缩，主产季面临干旱、高温等天气不确定性；国内棉花种植面积维持相对稳定，但新疆部分产区受水资源约束与病虫害影响，单产略有下滑，2026年国内棉花产量预计570-580万吨，同比小幅下降。库存方面，全球棉花库存消费比连续第三年走低，国内商业库存处于近五年低位，尤其是优质皮棉库存稀缺，对价格形成强支撑。

　　需求端，国内纺织行业温和复苏，服装内销与出口有望边际改善，下游纺纱企业开工率稳步回升，补库需求阶段性释放；海外市场受全球经济回暖带动，棉制品消费需求缓慢修复，但复苏力度仍受宏观环境制约。政策层面，国家棉花收储与抛储政策将发挥托底作用，避免价格大幅波动。综合来看，2026年郑棉呈现震荡偏强态势，核心波动区间14500-17000元/吨，需重点关注美棉天气炒作、国内消费复苏进度及政策调整。

　　南华期货：库存消费比走低，震荡上行趋势明确

　　2026年棉花市场核心驱动是“全球库存去化+需求回暖”，价格中枢较2025年明显上移。供应端，全球棉花种植面积难以大幅扩张，美棉、印度棉主产国面临资源约束与种植收益压力，产量增长乏力；国内新疆棉花质量优势稳固，但种植成本上升导致棉农扩种意愿不足，产量维持稳定。库存端，全球棉花期末库存预计同比下降3%-5%，库存消费比降至65%以下，为近六年最低水平，供需紧平衡格局持续强化。

　　需求端，国内纺织行业进入“去产能+提效率”转型期，终端服装消费受消费升级带动，中高端棉制品需求增长，纺纱、织布企业订单结构改善；海外市场随着美联储降息落地，全球流动性宽松，欧美棉制品进口需求有望回暖，支撑我国棉花出口。价格走势上，郑棉呈现震荡上行趋势，15000元/吨为强支撑位，核心波动区间15000-17500元/吨，需警惕美棉主产季极端天气、地缘政治对贸易流的扰动。

　　银河期货：供需博弈加剧，区间震荡为主

　　2026年棉花市场呈现“供应压力边际缓解，需求复苏力度受限”的均衡格局，价格以区间震荡为主。供应端，国内棉花产量虽有小幅下降，但前期结转库存仍能弥补部分缺口；进口方面，受全球供应紧平衡影响，棉花进口量预计维持在200万吨左右，同比基本持平，难以形成增量压制。美棉市场受种植面积调整与天气影响，产量存在不确定性，可能引发阶段性波动

　　需求端，国内纺织消费复苏进程缓慢，服装内销仍受宏观经济环境制约，出口面临东南亚国家竞争压力，下游企业补库意愿谨慎，需求弹性不足。政策层面，国家对棉花市场的调控力度不减，收储与抛储政策将平抑价格波动，避免单边行情出现。综合供需与政策因素，2026年郑棉核心运行区间14000-16500元/吨，策略上建议区间操作，逢低依托14000-14500元/吨支撑布局多单，逢高在16000-16500元/吨附近减持，重点关注天气与消费数据变化。

　　一德期货：供需缺口显现，偏强运行易涨难跌

　　2026年棉花市场主基调为“供应收缩+需求弱复苏”，供需缺口逐步显现推动价格偏强运行。供应端，国内棉花种植面积连续两年调减，新疆产区规模化种植提升但单产增长有限，2026年国内产量预计560-570万吨；进口方面，受全球供应紧张与进口配额限制，棉花进口量同比收缩10%左右，供应端收缩态势明确。库存方面，国内商业库存持续去化，工业库存处于低位，企业补库需求存在释放空间。

　　需求端，纺织行业弱复苏态势延续，国内服装消费逐步回暖，电商直播等新型消费模式带动棉制品需求增长；出口方面，随着RCEP协议深入实施，我国对东盟等地区棉制品出口有望增长，部分抵消欧美市场需求疲软的影响。下游纺纱企业订单逐步改善，开工率维持在70%以上，对棉花需求形成稳定支撑。价格方面，郑棉易涨难跌，核心波动区间14800-17200元/吨，需密切关注国内消费复苏进度、美棉天气及进口政策变动。