国泰君安期货：需求“集腋成裘”，供给故事推涨弹性几何？

　　2026年铝需求进入结构性拐点之年，传统“地基电”、出口及“光、车”之外，算力中心、储能、电网、机器人、军工及铝代铜等新兴领域的用铝虽基数较小，但“集腋成裘”式增长或对需求增速贡献不可忽视。基准情形下，中国电解铝供需增速约1.7%与2.1%，全年短缺12–26万吨，全球或短缺约50万吨，隐性库存持续去化，基本面健康。短期需关注一季度光伏排产回落幅度，若形成“砸坑”行情，反而可能提供较好买点。整体维持对铝价、冶炼利润及波动率偏乐观判断，主要风险为宏观衰退及印尼超预期放量。

　　新纪元期货：宏观与基本面共振下的震荡上行

　　2026年海外呈现“鹰派降息+高赤字财政+差异化关税”组合，降息节奏放缓、关税推升通胀并加剧贸易摩擦，但基建落地或短期提振工业金属需求；国内延续“积极财政+适度宽松货币”政策，降准降息可期，专项债扩容并前置发行，绿色转型与城市更新持续拉动铝需求。供给端，国内电解铝逼近4500万吨产能红线，增量受限，海外印尼为主的新增产能建设周期长，欧美电力问题或引发意外减停产，全球供应弱增长。需求端呈“新旧动能切换”，新能源汽车、电力领域、家电“铝代铜”、高附加值出口成为主要增量。综合判断，电解铝全年震荡偏强，建议逢低做多。

　　东证期货：铝市紧平衡延续，维持低多策略

　　2026年随着国内供给进一步接近天花板，产量增速明显下降，尽管海外供应压力有所增加，但新的电力供给约束将压低海外供给增速，令全球电解铝供给增速有所下降。我们预计2026年全球电解铝产量为7523万吨，同比+128万吨/+1.7%，增速较2025年下降0.7个百分点，全球电解铝供给压力进一步放缓。展望2026年，国内铝需求增长承压，尤其在地产、新能源领域的拖累会比较明显，不过储能领域需求的增长给铝需求带来了新的增长点，此外出口表现是值得期待的。2026年中美财政与货币总体是宽松的，全球铝供需预计延续紧平衡局面，所以铝价大方向以逢低做多为主，2026年国内电解铝价格运行中枢预计为21000–24000元/吨。

　　混沌天成期货：长周期叙事延续，供需紧平衡

　　2026年电解铝供需紧平衡，沪铝指数运行区间21000-24000元/吨，逢低做多为全年主基调。供给端，国内贴近产能天花板，长期增量有限，海外投产集中在印尼且周期慢于国内，欧美电力压力致铝厂有减产风险，预计全球原铝产量7540万吨，同比增2.2%。需求端，增量集中在光伏和交通领域，2026年两者用铝量达3029万吨(同比增7.7%)，AI带动数据中心等需求增量85万吨；国内需求增速2.6%，海外在降息周期与光伏放量下增速2.9%，全球需求增2.7%。2027年后中国产能达峰，供需缺口扩大，铝资源属性凸显，2026年涨跌取决于需求验证与供应扰动，风险为全球经济衰退。

　　新湖期货：海外供应不及预期，宏观主导铝价重心不断上移

　　2026年全球经济不确定性下降、增长提速，国内外宏观偏暖，美联储降息扩表增强流动性，美元指数长期走弱，国内促内需政策发力，为铝价提供支撑。供给端，国内产能接近天花板，产量增幅收窄，海外印尼、印度等新产能集中投放，部分铝厂减停产与复产并存，供应缺乏弹性。需求端，新能源汽车、光伏稳步增长，储能、AI等注入新动能，全球铝消费稳步增长。成本端，氧化铝产能过剩延续弱势，铝土矿价格下跌，电解铝高利润维持。预计2026年电解铝延续紧平衡，铝价重心抬升，运行区间21000-25000元/吨，均价22000-23000元/吨，供给扰动下有望触及25000元/吨。