东证期货：2026年黄金牛市周期延续

　　2026年黄金牛市周期的根基并未发生逆转，但地缘政治风险阶段性缓和以及美国经济的韧性和潜在的再通胀风险，可能会限制黄金的上涨幅度。基准情况下预计黄金价格中枢将会抬升至5000美元/盎司，高点可能触及6000美元/盎司，下方空间在3800-4000美元/盎司。对应沪金主力合约运行区间850-1400元/克，中枢抬升至1200元/克。

　　南华期货：2026年再攀高峰

　　综合来看，2026年贵金属中枢将继续上移，但需为"政治溢价"支付更高波动成本。黄金在美联储宽松周期、不确定下的避险需求与配置需求、及央行购金支撑下易涨难跌，但需警惕货币政策宽松不及预期带来的回调压力。白银则仍可能因现货挤兑与工业需求双轮驱动跑赢黄金，但暴涨后波动率显著放大，投资获利回吐风险积聚，节奏把握更为关键。

　　中信期货：美元信用收缩，维持看多逻辑

　　时代叙事主导黄金上涨趋势，债务超发、逆全球化作为美元信用下行的核心驱动并未反转，黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产，全球央行购金趋势有望维持，长期支撑黄金价格中枢上移。周期轮动或限制黄金上涨弹性，通胀温和叠加就业弱势，美联储降息周期持续，美联储人事变动带来独立性受损风险，增大远期降息想象空间。降息将逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球或从软着陆向温和复苏切换，风险资产受益可能限制黄金上涨弹性。白银定价之锚在于黄金，美元信用收缩利多实物货币，黄金优先受益，白银享有外溢效应。在降息周期后期，衰退风险降低，温和复苏下金银比值有回落空间，白银价格弹性有望释放。

　　混沌天成：贵金属将受到宏观方向的明显分歧而出现行情振幅的扩大

　　全球结构性供需上移黄金的底部价格区间至3400-3500美元/盎司(沪金790-820元/克)；隐含的“降息预期”带来的实际利率下行将形成伦敦金的震荡区间至3800-4200美元/盎司(沪金885-980元/克)；而美元信用代表的牛市周期上行空间将有望达到5000美元/盎司(沪金1170元/克)。