行情表现

日内消息
　　1、卓创资讯：刚需持续减弱，焦炭价格第四轮提降预期增加。
　　12月下旬焦炭价格第三轮提降落地后，焦化企业盈利明显收缩，部分焦化厂进入小幅亏损状态，但焦煤价格预期偏弱，且多数主流焦企仍有小幅盈利，焦化厂整体开工负荷仍维持高位，焦炭供应充足；但下游需求端支撑持续减弱，随着年底临近，钢材成交持续减量，钢厂年底检修增加叠加部分地区环保限产等，高炉铁水产量下滑明显，焦炭刚需消耗持续减少，截至上周同期，样本主流钢厂焦炭库存可用天数8.38天，已连续5周环比增加，目前多数钢厂焦炭库存增至中位以上水平。月底前高炉铁水仍有减量预期，焦炭刚需支撑继续减弱，且焦煤价格1月份预期偏弱，钢厂焦炭采购积极性一般，控量操作较多，短期来看焦炭成本端支撑不足，供需格局宽松，焦化厂、钢厂库存均呈增加趋势，焦炭价格仍有第四轮提降预期。(卓创资讯)
　　2、铜陵市场冶金焦价格暂稳
　　12月25日铜陵市场冶金焦价格暂稳，现一级干熄焦港口平仓含税月度价报价2189元/吨。(我的钢铁网)

品种基本面
　　12月24日秦皇岛煤炭库存录得715.00万吨，较上一交易日减少16.00万吨。

机构观点
　　南华期货：焦煤焦炭年末计划检修的矿山数量增多
　　

　　【盘面回顾】夜盘高开低走

　　【信息整理】

　　1. 北京市进一步优化调整住房限购政策：放宽非京籍家庭购房条件，购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“3年”调减为“2年”，五环外由“2年”调减为“1年”；多子女家庭五环内可多购买1套房；商贷利率不再区分首套房和二套房，二套房公积金贷款最低首付比例下调至25%。

　　2. 市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025-2027年）》。其中提出，建立重点产品价格信息库，及时排查价格明显低于合理区间的产品，对价格异常、投诉集中的重点产品提高巡查和抽检频次；对存在质量违法违规行为的高风险商家，依法及时采取下架商品、闭店、封号等处置措施。

　　3. 临汾乡宁三座煤矿将于近期陆续停产安排年底检修，合计产能1020万吨，主产低硫瘦煤，停产周期9-10天左右，期间影响原煤产量约30万吨。

　　【核心逻辑】本周钢联口径矿山减产累库，根据检修停产计划及季节性因素，预计下周焦煤产量将继续下降。下游焦企受提降预期影响补库积极性偏差，仅维持刚需采购，焦煤库存结构持续恶化。进口端，本周蒙煤最高日通关车数超1700车，澳煤价格指数稳中有涨，内外价差倒挂严重，海煤进口窗口收窄，后续焦煤到港可能有所回落。下游方面，焦炭三轮提降全面落地，部分焦企将面临小幅亏损。本周焦企开工率受环保限产影响小幅下降，但高炉铁水加速减产，用焦需求同步萎缩，焦炭基本面边际恶化，目前不排除钢厂继续四轮提降的可能。展望后市，随着终端冬储补库临近，焦煤库存结构有望改善，当前焦煤过剩幅度相比往年并不严重，此轮库存转移对于缓和上游矿山库存压力、支撑现货价格企稳有一定帮助，受偏高基差牵制，焦煤盘面下方空间可能较为有限。焦炭方面，三轮提降落地后干熄焦仓单成本约为1700-1720，与05合约基本平水，焦炭估值修复驱动可能阶段性减弱。若后续焦炭盘面继续反弹，终端可关注低基差下的卖出套保机会。

　　【盘面回顾】昨日铁合金震荡，硅铁主力收5656，-0.07%；硅锰主力收5832，-0.03%

　　【核心逻辑】上周铁合金底部反弹，主要原因还是在于上周加快推进全面绿色低碳转型，从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目消息的影响，而铁合金作为高耗能产业首当其冲。其次，铁合金在利润亏损的情况一直维持减产的状态，以及下方受到成本端的支撑，部分地区上调了电价，均对多头有利。基本面方面预计后续铁合金产量在企业亏损的情况下减产的概率可能会更大。铁合金需求端，铁水产量受到钢厂盈利率的下跌和季节性规律，上周继续减产，预计未来延续小幅下滑的趋势，五大材的库存仍需要通过减产来实现，铁合金的需求量预计将会下滑。铁合金库存上周出现分化，硅铁企业库存开始去库，环比-16.28%；硅锰企业库存继续累库，环比+0.6%，但累库速度明显放缓。

　　【南华观点】铁合金的基本面供需双弱，预计后期铁合金上涨的空间有限，下游铁水产量维持减产的趋势，对铁合金的需求是在逐渐减弱的，近期钢材价格偏弱震荡，铁合金后续可能会跟随钢材价格变化。在铁合金企业亏损的情况下，反弹到一定的高度可能会刺激企业进行套保从而压制价格。但铁合金下方空间有限，下方受到成本支撑，需谨慎看空

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