中央银行的独立性，如同所有其他形式的制度完整性一样，在华盛顿已不再流行。其最坚定的支持者和捍卫者正陆续离场，取而代之的是坚定的党派人士和货币政策的异见者。美联储主席杰罗姆.鲍威尔的即将退休，给了美国总统唐纳德.特朗普一个改变路线的机会，以修正他在2018年任命这位央行行长的举动，而这一决定已令他追悔莫及。斯科特.贝森特对遴选过程的牢牢掌控意味着，无论谁得到这个职位，美国财政部长都将实质上坐镇主席之位。

　　智通财经APP了解到，特朗普多次公开批评鲍威尔，指责他降息速度不够快，称其为“蠢货”和“总是太迟”，并将审查候选人的责任交给了贝森特。这位总统表示他已将名单缩减至一个名字，并且没有否认，这位首选候选人就是国家经济委员会主任凯文.哈西特。

　　贝森特利用这一机会，通过文章和公开评论充实了他对美联储的体制性批评——实质上创建了一个政策框架，来支持特朗普对利率的抱怨。他继续口头上承认美联储独立性的重要性，但随后明确表示，他的定义与普遍认同的定义并不相符。在最近发表于一本学术期刊的文章中，贝森特论证了美联储已偏离其过去的角色。在2007-2009年金融危机以及随后的2020年疫情期间，美联储创造了各种工具，极大地扩展了其在经济中的作用，却几乎没有民主合法性或监督。

　　贝森特认为，这一点在美联储的资产负债表上表现得最为明显，该表在11月初规模已达6.6万亿美元。它将为危机情况设立的资产购买计划重新用作另一种刺激政策工具，优待了房主和股东等资产持有者。作为批评的一部分，贝森特写道，美联储一贯高估财政刺激的效果，而低估减税和放松监管对增长的效应。贝森特表示，在金融危机和2010年《多德-弗兰克法案》之后，美联储的职能扩张进一步延伸至金融监管领域，并扩展到性别平等和气候等问题。

　　尽管贝森特没有明确主张具体的结构性解决方案，但其他批评者主张重新审视1951年的《美联储-财政部协议》。那次握手协议允许美联储控制自己的资产负债表，废除了战时赋予财政部主导权的安排。这是自财政部长安德鲁.梅隆于1932年从美联储理事会卸任(他是最后一个同时在这两个机构任职的人)以来，迈向独立央行的最重要一步。

　　特朗普正在挑战这种保持距离的关系。经济顾问委员会主席斯蒂芬.米兰已从白宫休假，去填补美联储理事会的一个空缺席位。尽管最高法院将对总统试图解雇由前总统乔.拜登任命的美联储理事丽莎.库克一案作出裁决，但本届政府公开声明的目标是在理事会中安排多数由特朗普任命的成员。

　　根据政府的声明，贝森特为接替鲍威尔人选制定的遴选标准展现了明确的目的：任何监管议程必须与白宫保持一致;利率应该低得多，因为对关税引发通胀的担忧被夸大了;政府债务的发行和管理应由财政部负责，而非美联储。

　　美联储已在一些微小的方面朝着贝森特偏好的平衡状态移动。最近被特朗普任命为负责监管的副主席的米歇尔.鲍曼，已着手将银行监管人员削减30%。美联储在特朗普于2025年1月就职前几天退出了一个全球央行气候风险联盟，称其范围超出了央行的职责。

　　即使是包括美联储前监管沙皇丹尼尔.塔鲁洛在内的美联储捍卫者，也承认近年来存在一些越权行为。在华盛顿彼得森国际经济研究所最近举办的一场关于央行独立性的会议上，他和其他前央行重量级人物努力应对这些选择，以及产生这些选择的危机环境。塔鲁洛表示，美联储承担新角色的门槛应该很高，并举了一个他曾反对在危机后立法中纳入新的消费者保护权力的例子。

　　但为了维持金融稳定并保留其最后贷款人的角色，美联储必须使用有效工具来监控、监管和管理金融及宏观经济风险。特朗普一再通过要求降低利率和呼吁鲍威尔辞职来削弱这个机构。他贸易政策的主要要素每日随性而变，他解雇了发布他不喜欢的就业数据的政府最高统计官员，并且他已煽动了一场投机狂潮，涌向监管薄弱的加密资产领域，而他的家族在这些资产中拥有数亿美元的风险敞口。

　　美国注定会在某个时候面临另一场经济或金融危机。一个受到掣肘的美联储将意味着，当危机来临时，政府将掌握更大的权力。一个央行需要公众的信任和信誉来控制通胀并保持信贷稳健。这些是特朗普的财政部长无法提供的东西。