能源：关注地缘进展与市场预期变化，国际油价震荡偏弱

　　12月12日，WTI2026年1月期货结算价每桶57.44美元，比前一交易日下跌0.16美元，跌幅0.28%，布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.12美元，比前一交易日下跌0.16美元，跌幅0.26%。原油近期依然震荡行情为主，利空压力更为明显。总体来看，前期国际油价下跌主要是因为俄乌和平会谈有进展，积累了四年的地缘风险不断出清，市场信心受挫，WTI一度跌到60以下；后来，俄乌和平会谈进展受阻，再加上美国对委内瑞拉的军事行动，油价有一波反弹。按照目前的局势来看，俄乌会谈大概率呈现拉锯战，但整体依旧往停火发展，美委关系也延续微妙态势，所以地缘风险整体是减少的，再加上基本面持续宽松，今年的北半球温度也高，整体能源价格都不高，油价仍有压力。之所以说是震荡，是因为油价底部也有支撑，主要的支撑是经济表现还可以，美联储降息节奏也能证明美国经济没有太大的风险，加上OPEC停止增产稳市场供需，给了油价强力的托底。欧美圣诞节将至，有新的“大动作”概率较小，所以油价的方向呈现整体震荡，向下倾斜。

　　化工：PTA供需博弈下短期延续震荡格局

　　截至12月12日，PTA华东市场现货价格环比下行30元/吨至4612元/吨，跌幅0.65%，较上周累计下降1.43%、较上月下滑2.02%，同比降幅达13.9%；主力期货合约结算价同步环比下跌34元/吨，收于4688元/吨。供需基本面呈现“供应稳中有增、需求平淡承压”的特征，供应端方面，截至12月11日当周，PTA产能运行率与上期持平，后续有部分装置计划重启，将进一步释放市场供应；需求端表现分化，截至12月12日聚酯开工负荷稳定在88.41%，近期存在聚酯新产能计划投产的潜在利好，但同期江浙织造综合开机率维持68.35%，虽环比持平但较上周略有下降，下游需求转弱对PTA消费形成明显压制。成本端支撑持续偏弱，市场对原油供应过剩的担忧盖过地缘政治因素的提振作用，欧美原油期货上涨乏力，难以对PTA市场形成有效成本托底。后市来看，多空消息交织博弈，一方面本周聚酯新产能计划投产有望边际改善需求，另一方面PTA装置计划重启将增加供应，叠加原油行情窄幅震荡、PTA及聚酯开工维持稳定，预计短期PTA行情以震荡运行为主。

　　1.【社会融资规模】初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元。

　　2.【美国】美国费城联储主席Paulson预计明年通胀将会降温，但她警告劳动力市场有进一步下行风险。Paulson形容劳动力市场“正在承压但未崩溃”，并表示下行风险加剧，整体招聘依然疲软。她认为美联储近期的宽松措施将为就业市场提供一定缓冲，美联储在评估关税和人工智能等新动态时，保持信誉尤为重要。

　　3.【金融/当房地产】金融监管总局党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议部署要求，研究贯彻落实措施。党委书记、局长李云泽主持会议。会议强调，支持稳定房地产市场，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式。指导银行保险机构按照市场化法治化原则，积极化解地方政府融资平台金融债务风险。

　　4.【财政】12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。会议指出，财政部门要准确把握明年经济工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作。支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。

　　5.【数据/工业增加值】国家统计局：11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

　　6. 【数据/社会消费品零售额】国家统计局：11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%；环比下降0.42%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额37684亿元，同比增长1.0%；乡村消费品零售额6214亿元，增长2.8%。

　　7.【数据/发电量】国家统计局：11月份，规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%；日均发电量259.7亿千瓦时。1—11月份，规上工业发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%

　　8.【数据/住宅销售面积】11月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，上海上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.2%和3.5%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。11月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降5.8%，降幅比上月扩大1.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降6.8%、4.6%、7.2%和4.8%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.6%和5.8%，降幅分别扩大0.4个和0.1个百分点。

　　9.【数据/房地产投资】国家统计局：1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。

　　10.【信息基础设施】12月12日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究贯彻落实举措。会议强调，要推动信息通信业高质量发展，适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发。加快卫星互联网建设发展。加强网络和数据安全保障。要提升行业治理现代化水平，巩固拓展“内卷式”竞争综合整治成效。

　　11.【医保】国家医保局局长章轲在全国医疗保障工作会议上表示，2026年将根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，探索制定包括产前检查项目在内的基本服务包，减轻参保人生育医疗费用负担，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。所有省份均要将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围，落实完善辅助生殖技术项目医保支付管理。

　　12.【进出口/钢铁】12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理。这是中国自2009年取消钢铁出口许可证管理制度16年后的再次实施，标志着中国钢材出口管理进入新阶段。

　　1.【消费】商务部、人民银行、金融监管总局发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，针对深化商务和金融系统协作、加大消费重点领域金融支持、扩大政金企对接合作三个方面，提出11项具体举措。鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效，加快推动个人消费贷款业务发展，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金，用好用足服务消费与养老再贷款，积极探索金融支持首发经济、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新业态新模式，鼓励商家、平台发放消费券，提供更多低息、免息分期等优惠。

　　2.【电子信息产品】《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》强制性国家标准近日批准发布，将于2027年1月1日起正式实施。标准旨在规范电子产品信息清除技术方法，引导回收经营者建立健全信息清除管理和技术措施，防范二手流通中的数据泄露风险，促进二手电子产品交易行业健康有序发展。

　　3.【汽车/反内卷】市场监管总局就《汽车行业价格行为合规指南》征求意见。为进一步规范汽车行业价格行为，维护汽车市场价格秩序和公平竞争，保障消费者和经营者的合法权益，引导汽车生产销售企业加强价格合规建设，促进行业高质量发展，根据《中华人民共和国价格法》《价格违法行为行政处罚规定》《明码标价和禁止价格欺诈规定》《关于制止低价倾销行为的规定》《规范促销行为暂行规定》等法律法规规章，制定本指南。

　　4.【出口/电池】工业和信息化部会同商务部、海关总署联合印发《关于优化锂亚硫酰氯电池进出口监管措施的通知》（工信部联安全函〔2025〕335号）。自2026年1月1日起，第三类监控化学品亚硫酰氯灌装含量不超过1千克的单个锂亚硫酰氯电池或电池组无需办理《监控化学品进出口核准单》和《两用物项和技术进出口许可证》，其他锂亚硫酰氯电池或电池组仍按有关规定办理进出口审批手续。

　　5.【碳排放】工业和信息化部办公厅等7部门印发《产品碳足迹因子数据库建设工作指引》，其中提到，依托国家温室气体排放因子数据库，鼓励各方先行先试、共同参与、有效协同，2027年初步构建产品碳足迹因子数据库，2030年基本建成覆盖范围广、数据质量高、国际影响力强的产品碳足迹因子数据库。

　　6.【山东/房地产】12月12日，山东省发布了《关于住房“以旧换新”的指导意见》，其中提出，丰富“换新”模式，拓宽旧房处置途径，多措并举降低换房成本等。对于出台新政的原因，山东省住建厅相关负责人表示，旨在通过机制创新、政策支持和服务优化，打通新房与二手房市场壁垒，缩短交易周期，降低置换成本，激发住房消费活力。