中金发布研报称，过去几年黄金价格屡创新高，并不意味着旧制度卷土重来，而是新世界裂变的回声。真正发生的不是金本位的“复活”，而是美元霸权的基础开始动摇，多极货币体系的雏形正在显现。黄金正在被重新定价，但由于全球经济政治格局已经改变，金本位亦有其内在缺陷，我们已不可能再回到那个由稀缺金属决定货币秩序的时代。黄金在多极化格局中仍可充当储值与避险资产，但它无法替代信用货币在利率调节、流动性供给与资产定价中的功能，亦无法满足现代金融体系对安全资产的结构性需求。

　　在金本位时代，黄金曾是国际货币体系运转的中心，全球经济和贸易在金本位制度下迎来空前繁荣。布雷顿森林体系瓦解后，美元凭借深厚的金融市场、强大的主权信用与完善的制度保障，成为国际货币体系的中心，而黄金则退居为一种具有风险分散功能的特殊商品。

　　该行提到，然而近年来，随着美国经济相对优势下降、国家债务负担加重，美元的制度信任开始在霸权滥用下出现裂缝。尤其是2022年俄乌冲突与2025年特朗普“对等关税”后，全球投资者开始重新评估美元资产的安全性，国际货币体系加速走向碎片化与多元化。在国际货币体系动荡的时代，人们很自然地把目光重新投向黄金，黄金确实也经历了一轮显著的价值重估，并且与美债利率“脱锚”。