12月9日，国际贵金属价格剧烈波动，COMEX黄金期货价格突然急速下挫，一度失守4200美元大关，随后震荡回升，截至北京时间19:30，报4232美元/盎司，涨超0.3%；COMEX白银盘中跌破59美元/盎司，现已回升至附近。

　　消息面上，日本央行行长植田和男在12月9日的最新表态中再次释放了加息信号。据财联社报道，植田和男表示，日本的实际利率非常低，如果经济前景实现，将提高利率。他还指出，长期债券收益率应由市场决定。

　　华泰证券研究所指出，在日本通胀高企、即将推出新一轮财政刺激的背景下，日本央行尽早加息有助于避免通胀“失锚”的风险。然而，从短期催化剂看，如果日本央行在12月份加息，则日本国债收益率可能上升，并带来阶段性套息交易反转的压力。

　　过去，投资者以极低利率借入日元，兑换成美元或其他货币后，投资于美债等包括黄金在内的资产。一旦日元加息，借入日元的成本上升，同时日元本身有升值潜力，这将促使投资者卖出海外资产、换回日元以偿还贷款。黄金作为重要的投资资产，自然会面临被抛售的压力，导致价格承压。

　　此前，日本央行鹰派于去年7月31日加息，引发日元快速升值，并在8月5日导致日经225指数下挫12.4%，日元套息交易反转，一时间全球金融市场动荡，当天纽约黄金期货价格振幅近4%，收跌0.72%。

　　值得注意的是，机构认为日本加息空间或有限，其对黄金牛市根基的动摇可能是有限的。

　　此前12月8日，上海期货交易所亦发布风险提示称，近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

　　从全球宏观经济环境看，驱动黄金上涨的长期宏观逻辑并未改变。

　　平安证券表示，美元信用弱化未见拐点，仍看高金价。美联储2026年上半年仍处于降息通道内，伴随美联储主席换任，货币政策独立性存疑。中长期来看美国财政问题持续，美元信用弱化趋势未见拐点；海外主要经济体政治风险抬升，避险属性发酵，仍看高金价中枢。

　　安粮期货认为，中长期看，全球去美元化趋势、央行购金持续性及对信用货币的担忧，共同构成了黄金的坚实底层支撑。据国家外汇管理局12月7日发布的数据，截至今年11月末，我国黄金储备达7412万盎司，较上月增加3万盎司，至此已连续13个月实现增持。