【盘面回顾】BZ2603收于5483（+23），EB2601收于6556（-18）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5325（+20），主力基差-158（-8）。下午华东苯乙烯现货6720（-20），主力基差164（-2）

　　【库存情况】截至12月1日，江苏纯苯港口样本商业库存量22.4万吨，较上期库存16.4万吨累库6.0万吨，环比上升36.59%。截至2025年12月1日，江苏苯乙烯港口库存量16.06万吨，较上周期减少0.36万吨，幅度-2.19%。；截至12月4日，中国苯乙烯工厂样本库存量为17.62万吨，较上一周期减少1.43万吨，环比下降7.49%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，石油苯，加氢苯供应均小幅下滑，但港口船货的大量到港使华东主港的纯苯库存已经累至22.4万吨，且下周期仍有大量船货到港，预计周一仍将累库，港口库容告急。需求端，本周纯苯主力下游除己内酰胺外开工率均小幅提升，已内酰胺行业减产兑现的同时广恒逸新投产也在进行中，因此行业联合减产兑现到对纯苯需求的减量暂不明显。本周五大下游折算纯苯需求较上周有所增加。纯苯总体呈现近弱远强格局。

　　苯乙烯方面，本周辽宁宝来传出12月计划外短停10天，近端供应收缩。需求端EPS,PS开工率提升，ABS利润恶化下边际装置出现降负消息。12月三大白电排产数据更新，12月家用空调排产较上期数据继续下修，冰箱，洗衣机预期小幅改善，总体终端需求预期仍偏差。当前苯乙烯港口库存较高但货权相对，市场警惕流动性险，近端补货积极，月初近月基差就明显走强，受现货端支撑本周盘面偏强运行，月间走正套。苯乙烯基本面与纯苯相反，呈现为近强远弱，加工差走扩。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，FU01报2470升水新加坡01月纸货-1.3美元/吨

　　【产业表现】供给端：进入11月份，俄罗斯高硫出口-4万吨，伊朗高硫出口+49万吨，伊拉克-41万吨，墨西哥出口-7万吨，委内瑞拉-24万吨，11月份供应稳定，不过俄罗斯高硫出口开始向沙特倾斜，伊朗高硫出口向阿联酋倾斜，带动了沙特和阿联酋出口增加，导致常规高硫供应增长；需求端，在船加注市场，11月份新加坡进口有所下滑，但仍处于高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，11月份中国+51万吨，印度-35万吨，美国+25万吨，进料需求改善，在发电需求方面，因发电旺季已过，11月份其中沙特出口3万吨，埃及进口13万吨，阿联酋进口12万吨，发电需求弱势。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位回升，中东浮仓高位库存盘整

　　【核心逻辑】在船加注市场，11月份新加坡进口有所下滑，但仍处于高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，11月份中国+45万吨，印度-33万吨，美国+33万吨，进料需求改善，在发电需求方面，因发电旺季已过，11月份其中沙特出口14万吨，埃及进口9万吨，阿联酋进口129万吨，发电需求弱势。

　　【策略观点】观望

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