一创固收:债市弱势更多是行为因素所致,收益率若大幅上行可能存在一定配置机会
发布时间:2025-12-5 21:30阅读:52
一创固收团队指出,债市情绪企稳,但超长债仍弱势。12月5日债市止跌企稳,中短券下行,国债期货上涨,但超长现券仍保持弱势。短期内来看,资金宽松支撑债市,隔夜利率维持在1.3%以下,12月5日央行开展10000亿元买断式逆回购操作,等量对冲3个月买断式逆回购到期量。本月还有4000亿元6个月期限买断式逆回购到期,预计到时候仍会有一次操作等量对冲,流动性保持充裕。
从基本面来看,11月PMI虽然小幅上行,但仍维持在荣枯线以下,生产强需求弱,债市利率没有上行基础。近期债券收益率连续上涨,可能与货币政策预期与机构行为有关。央行对金融总量关注度下降,国债买卖操作量偏谨慎,市场货币政策期待不高。纯债基金赎回等因素扰动债市,由于债市缺乏赚钱效应,投资者可能会撤离债市转向权益市场。后续行情期待不高,部分机构有年末兑现等需求,处置效应助推收益率上行。总体来看,债市基本面风险不大,债市弱势更多是行为因素所致,收益率若大幅上行可能存在一定配置机会。
海外市场,美联储12月份降息预期再次上升,ADP就业报告不及预期,市场预计哈塞特当选新一任美联储主席,降息概率上升,美元指数持续走弱,人民币表现较好。展望明年,随着美国经济走弱,海外流动性进一步宽松,对人民币资产形成支撑。债市受限于利率过低,资金流入减少,但明年为“十五五”开局之年,政策发力支持经济回升,货币政策配合,债市中期仍有机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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