【行情速递】

　　截止午盘，大宗商品以下跌为主，沪锡、国际铜涨超3%，沪铜涨超2%，纸浆、硅铁涨超1%。跌幅方面，合成橡胶、碳酸锂、苹果、烧碱跌超2%，橡胶、玻璃、氧化铝跌超1%。

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　　【要闻汇总】

　　印尼2025年10月煤炭出口量环比增4.99%，同比降7.33%

　　据印度尼西亚国家统计局发布统计数据显示，2025年10月印尼煤炭出口量4782.12万吨，环比增长4.99%，同比下降7.33%。2025年1-10月印尼煤炭出口量累计4.23亿吨，同比下降7.34%。(我的钢铁网)

　　本周我国棕榈油进口成本上升

　　本周国际棕榈油CNF报价回升，我国棕榈油进口成本明显增加。监测显示，12月3日，12、1月船期24度棕榈油进口CNF报价1049美元/吨、1051美元/吨，周环比上涨2027美元/吨；折合华南地区到港完税成本8860元/吨、8870元/吨，周环比上涨160210元/吨。(国家粮油信息中心)

　　顺丁橡胶库存减少

　　截至2025年12月3日，国内顺丁橡胶库存量在3.23万吨，较上周期减少0.01万吨，环比-0.34%。本周期部分现货趋紧资源有所补充，然周内顺丁橡胶市场主要受到天然橡胶及丁二烯消息面因素影响，供需基本面缺乏明确利好局面下，下游持续压价导致成交表现偏弱，样本生产企业库存增长，样本贸易企业库存小幅下降。(隆众资讯)

　　我国近月船期棕榈油进口价格倒挂幅度缩小

　　近期国内外棕榈油价格连续反弹，国内期价涨幅更大，我国近月船期棕榈油进口价格倒挂幅度缩小。12月3日，12、1月船期棕榈油华南到港完税成本分别较大商所棕榈油2601合约价格高130元/吨、140元/吨，倒挂幅度较上周分别缩小80元/吨、130元/吨。(国家粮油信息中心)

　　大豆进口成本续降

　　12月4日美国大豆进口成本价为4494元，较上日跌31元。阿根廷大豆进口成本价为3866元，较上日跌26元。(中国粮油商务网)

　　特朗普称美俄谈得“很不错”：普京希望达成协议，乌方没牌了

　　12月3日，特朗普回应俄乌问题时表示美俄间的会谈“很不错”，美方认为普京希望达成协议、结束战争。特朗普提及此前说乌方“没牌了”，并称那原本是解决问题的好时机。(澎湃新闻)

　　2025/26年度全国棉花加工企业累计公检量同比增16.88%

　　2025/26年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2025年12月03日24点，累计公检2014.79万包，合计454.83万吨，同比增加16.88%，新疆棉累计公检量447.45万吨，同比增加18.34%；其中，锯齿细绒棉检验数量2008.93万包，皮辊细绒棉检验数量13011包，长绒棉检验数量45607包。(我的钢铁网)

　　【机构观点】

　　沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，创历史新高！

　　沪铜主力合约涨2.62%，报价91320元/吨。

　　消息面上，高盛对2026年铝、锂和铁矿石的前景持悲观态度并表示铜价突破11000美元的上涨行情将是短暂的。

　　广州期货认为，铜多头趋势延续，美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美元指数大幅下挫，跌破99关口。基本面，LME数据显示，12月3日注销仓单大幅增加50575吨，达到56875吨。按吨数计，这是2013年以来的最大增幅，注销仓单主要来自亚洲。美国虹吸铜仍在持续，全球供应链区域性错配对铜形成强支撑，当前宏微观共振下铜价有效突破前高，多头趋势延续，短期关注资金流向，沪铜主力波动参考8.9-9.2万。

　　正信期货分析，铜价创新高，短期供给偏紧提振价格走势。沪铜突破90000元，现货升水，LME注销仓单大幅提高。宏观层面方面降息预期博弈相对钝化，不过目前更加偏向12月仍有一次降息。国内方面地产端加速下行，不过年底政策预期存在支撑。产业端来看，铜的长单谈判周，中国有色工业协会再次强调严控冶炼产能，杜绝零值甚至负值加工费，CSPT小组达成共识，铜精矿冶炼产能降低10%，以调节原料供需，谈判博弈艰难，对铜价则存在一些利好；四季度消费同比不及预期，旺季未兑现，海外方面COMEX铜库存仍在累增，导致LME库存难以累库，随着进口倒挂加深，海外非美地区逼仓风险增加。从盘面来看，盘面总持仓突破60万手，助力价格突破，关注基本面的阶段性博弈点，预计低加工费仍将导致明年供给偏紧预期，短期价格重心抬高，波动率尚未明显抬升，预计仍有空间。

　　锡多头疯狂，资金推动上涨

　　沪锡主力合约涨3.09%，报价318890元/吨。

　　南华期货指出，锡多头疯狂，资金推动上涨。沪锡加权上一交易日报收在31.26万元每吨；成交26.42万手；持仓10.35万手。现货方面，SMM1#锡价309300元每吨。上一交易日，锡价强势运行，夜盘多头再次进场致高开。盘面走势上看本轮以资金推动为主，大概率受基本面本身偏紧以及降息超出预期为主要交易逻辑。宏观上，ADP数据出炉，12月降息板上钉钉，特朗普频繁介入下一任美联储主席，美联储独立性遭质疑，后续可能降息较为激进。基本面上，短期内供给端原料问题解决难度较大且供给端扰动频繁，沪锡维持高位震荡。刚果金扰动短期暂未影响到Bisie矿，但可以预见的是物流成本加大。短期强支撑在29.2万元附近，弱支撑29.5万元左右。锡本身基本面有很好的理由，加上品种较小，资金易推动。短期内不建议做空配，仍维持回调寻找入场机会的观点。31.5万以上谨慎追高，可以尝试以期权博取收益。

　　国投期货认为，沪锡高位飙涨，人工智能需求驱动行情。沪锡增仓高位飙涨，小品种波动性特点显著，刚果金东部延续紧张局势。基本面角度，锡价涨势属于年内供应紧张未见转折，且消费在紧供应下整体一般，内外库存累计量中性，需求亮点由人工智能相关驱动的偏尾部冲涨的行情。市场仓量共振强烈。除价格接近多头目标位、持仓变动以外，LME0-3月现货升水变动以及沪锡价差排列有一定指导作用，如春季沪锡价差已呈一定近强远弱特点。注意高位风险，出于中长期供求的配置策略仍需相应对冲。

　　合成橡胶主力合约跌2.44%

　　合成橡胶主力合约跌2.34%，报价10415元/吨。

　　光大期货认为，橡胶短期偏强，中期或回归震荡。橡胶基本面供需双弱，预计胶价维持震荡。关注泰南复割时间，以及RU新仓单注册情况。市场炼厂丁二烯出口消息扰动，丁二烯橡胶盘面价格走强，现货同涨。丁二烯月产能约33万吨，而2025年月出口量约0.27万吨，2024年月出口量约1.13万吨，占比相对较小，但出口预期有所增强，预计丁二烯橡胶短期偏强，中期价格回归。