据此前数据，美国劳动力市场9月显著降温，失业率达4.4%，创2021年10月以来新高。美联储官员近期连续释放各派信号，12月降息预期大幅升温。

据芝商所美联储观察工具数据，当前降息25bp概率近90%。此外，美国政府停摆也加剧了经济的不确定性，并造成关键经济数据缺失，市场预期美联储可能出于谨慎而偏向宽松，提振风险资产偏好，押注降息的交易重启。

随着美联储12月降息预期提升，港股市场情绪回暖。全球无风险利率中枢的下移将释放更多流动性，海外资金有望回流港股。美元指数的下行也将推动人民币汇率升值，利好港股市场的人民币资产。

此外，南向资金2025年加大对港股的配置，年内累计净买入超1.38万亿港元，创历史新高，进一步为港股市场流动性提供了强力支撑。

从估值水平来看，恒生科技指数前期受海外流动性预期收紧等因素影响持续调整，滚动市盈率回落至23.63倍，低于全球主要科技指数。当前估值位于近5年36.78%分位点，处于历史低估区间，在AI叙事下具备一定的投资“性价比”。

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