PX、国债期货

　　PX：多PX空BZ继续持有，5-9正套。近期PX装置变化不大，国产开工率维持88.5%（-1%），中化泉州停车检修。GS装置后期有停车计划，浙石化1月CDU有检修计划，PX负荷预计下滑，PX供应端有收缩预期。需求方面，PTA开工率提升至73.7%（+1.6%）。海外汽油挤仓结束，裂解价差冲高回落，MX调油料跟随大幅走弱，对PX估值形成一定冲击，基于当前较强的PX供需格局，PX-MX价差走扩，PXN大幅上涨至292美金/吨。关注高利润之下检修兑现力度。

　　国债期货:区间震荡且震荡偏空行情延续，结构性策略推荐逢低多头替代，逢高套保，择机正套和做多跨期。当前利率下有央行，上有基本面。美联储降息态度摇摆、央行货币政策克制、央行买债不及预期可能性叠加中长期资金入市与明年十五五政策无法证伪均等因素限制长端利率显著下探。但基本面强度暂时不支持利率大幅上行。市场分歧点主要集中于商品未来价格变动方向所代表的通胀预期以及明年地产、消费领域的复苏状况，国债期货未来一年内料无力上破前高，但下方仍有博弈空间。因此重申区间震荡且震荡偏空观点，可择机参与文首结构性机会。

　　美国11月ISM制造业PMI指数48.2

　　观点分享：12月1日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7。该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩。11月新订单以自7月以来最快的速度收缩，疲软的需求状况也解释了11月工厂就业的更大幅度收缩，原材料支付价格指数在经历五个月下滑后首次回升，生产指数以四个月来最快的速度扩张。媒体分析指出，ISM调查显示，美国制造业的困境仍受贸易政策不确定性和高企的生产成本拖累。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：降息预期回升

　　白银：加速冲刺，再创新高

　　铜：紧张预期，价格上涨

　　锌：供应减产，震荡偏强

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：供应再出扰动

　　铝：偏强运行

　　氧化铝：震荡磨底

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：震荡上行

　　钯：横盘整理

　　镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行

　　不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力

　　碳酸锂：矿价稳步上行，区间震荡

　　工业硅：震荡偏弱

　　多晶硅：交易所限制开仓，情绪降温，盘面或有大跌风险

　　铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高

　　螺纹钢：商品情绪较热，偏强震荡

　　热轧卷板：商品情绪较热，偏强震荡

　　硅铁：板块情绪共振，震荡偏强

　　锰硅：板块情绪共振，震荡偏强

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：低位震荡

　　对二甲苯：PXN创新高，高位震荡市

　　PTA：成本支撑偏强

　　MEG：持货意愿下降，单边震荡市

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：短期震荡运行

　　LLDPE：基差转正，供应仍宽松

　　PP：短期反弹，中期趋势仍有压力

　　烧碱：趋势仍有压力

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期偏强

　　尿素：价格中枢上移，日内跟随现货情绪

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期坚挺，趋势承压

　　丙烯：格局维持宽松

　　PVC：低位震荡

　　燃料油：窄幅震荡，短期波动缩小

　　低硫燃料油：夜盘小幅走强，外盘现货高低硫价差短线反弹

　　集运指数（欧线）：震荡偏强，关注开舱指引

　　短纤：成本支撑，短期震荡，中期有压力

　　瓶片：成本支撑，短期震荡，中期有压力

　　胶版印刷纸：低位震荡

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作

　　豆油：美豆驱动不足，震荡为主

　　豆粕：缺乏新销售、美豆收跌，连粕调整震荡

　　豆一：现货稳中偏强，支撑盘面

　　玉米：震荡运行

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：关注现货基差变化和仓单增速

　　鸡蛋：淘汰加量，远端情绪偏强

　　生猪：缩量兑现，产业逻辑将回归

　　花生：关注现货