行情表现

日内消息
　　1、蒙古国小TT公司10.24万吨炼焦煤全部成交
　　11月18日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A15.1，V27.1，S0.89，G74.6，Mt2.11起拍价110美元/吨，较上期9月19日上涨14美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格115.5美元/吨，较上期上涨19.5美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年1月22日。(Mysteel)
　　2、喷吹煤：上下游博弈，煤价僵持运行
　　截至11月17日，长治主流喷吹煤出厂价格960-1020元/吨，较上周同期收盘价格重心持平。供应端，喷吹煤矿井保安全前提下稳产为主，供应明显增量预期不强，坑口多无累库压力，挺价销售为主；需求端，钢厂盈利情况不佳，对高价煤接受度不高，喷吹煤采购多仅保持刚需。喷吹煤市场交投平平，上下游博弈，煤价稳中小幅调整，后期供应仍有收缩预期，对煤价存底部支撑，市场喷吹煤价格或仍较坚挺。(卓创资讯)

机构观点
　　南华期货：部分矿山复产，焦煤供应边际宽松
　　

　　【盘面回顾】再次跌破1200关键支撑位

　　【信息整理】

　　1. 11月17日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A15S0.8)起拍价1120元/吨，实际成交价1140元/吨，较上期11日成交价降40元/吨。

　　2. 11月17日吕梁中阳地区一座煤矿于11月16日复产，停产周期63天。该煤矿核定产能120万吨，主产低硫主焦煤内灰10、S0.45、V22、G91。目前正处于复产调试阶段暂未出煤，预计本周可恢复生产。

　　3.根据中蒙两国双边协定，11月21日（本周五）蒙古国成吉思汗诞辰纪念日三大口岸闭关一天，11月22日恢复通关。据Mysteel统计数据显示，截止11月16日2025年甘其毛都口岸监管区累计出库3465.60万吨，11月份周均出库98.63万吨，周均进口123.01万吨，供过于求下监管区库存快速累积至271.31万吨，月底有突破300万吨的可能。库存周转压力逐渐显现，主流煤种蒙5#原煤自提价含税1080元/吨，较11月份最高价下跌90元/吨。

　　【核心逻辑】近期国家发改委发布公告强调稳定能源生产供应、做好高峰期能源保障工作，对期货盘面及市场情绪产生一定影响。但考虑到能源保供为每年例行强调的政策方向，本文认为其并非导致盘面下行的核心原因。关键因素在于近期焦煤及动力煤现货价格涨幅较大，终端下游接受意愿不足，市场观望情绪浓厚，同时上游矿山也存在恐高情绪、加快出货节奏。另一方面，下游钢厂亏损加剧，计划检修的钢厂数量增多，铁水产量仍有下降预期，煤焦需求呈现季节性走弱，焦炭四轮提涨落地后继续提涨难度较大。因此，短期来看，期货盘面与现货价格或面临一定调整压力。但从中长期来看，查超产与安全生产政策仍将制约焦煤供应弹性，叠加即将启动的冬储补库需求，终端对降价煤仍有补库需求，预计焦煤现货价格下行空间有限。后续需重点关注焦煤主产区对超产的查处力度及安监政策强度，若四季度焦煤供应持续偏紧，再配合冬储需求的释放，黑色系整体估值重心有望上移，煤焦仍适合作为板块中的多配品种。

　　【策略建议】焦煤参考区间（1100，1350），焦炭参考区间（1600，1850），若价格回落至区间下沿附近时，盘面有企稳反弹迹象，可考虑布局多单。

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