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　　多位美联储官员发表偏鹰派言论，市场预测12月降息概率不到五成。

　　受停摆影响，美国10月就业数据将不含失业率。

　　中国上月社融增量创逾一年最低水平，贷款需求几近干涸，周五将公布的工业增加值和零售销售增速均料放缓。

　　腾讯和苹果达成协议。

　　特朗普首席经济顾问哈塞特表示，9月就业报告可能下周公布，10月数据不包含失业率。

　　目前掌握的经济数据支持继续降息。

　　中国10月社融增量创逾一年最低水平，远逊经济学家预期，贷款需求几近干涸。

　　周五将公布的工业增加值和零售销售增速均料放缓。

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　　EC主力承压下行，

　　船司陆续调降11月下旬报价

　　分析：

　　11月13日，EC盘面震荡整理为主，2512合约表现偏强，部分空头减仓离场带动盘面反弹，尾盘收涨1.48%至1782.3点，略高于上一日的收盘价；主力2602合约回吐前两个交易日内大部分涨幅，目前在1600-1650点区间内盘整。市场博弈重心逐步转移至2602，日内增仓4383手，总持仓37284手。

　　现货运价方面，继昨日YML调降月末现货报价至大柜2200美金后，PA联盟其他船司跟进，ONE调降11月下旬报价至大柜1900美金，是目前最低的FAK报价；HMM调降下旬线下现货报价至大柜2202美金，线上大柜2106美金。OA联盟中的OO小幅下调部分航次的报价至大柜2300美金，CMA线下现货报价维持大柜2520美金。目前wk48均值约大柜2260美金，区间分布大柜1900-2520美金，GEMINI联盟均值大柜2000美金，OA联盟均值偏高约大柜2440美金，PA联盟均值大柜2070美金，MSC维持大柜2340美金报价。从交易逻辑来看，由于11月下旬提涨落空限制12月进一步上行的高度，市场可博弈的空间有限，2512合约的交易逻辑将逐步转向就挺价落地成色为博弈焦点的交割估算。相比之下2602合约存在更多博弈矛盾，现货高点的水平和时间均不明朗，短期以宽幅波动为主。另外随着现货正在逐步上行见顶，盘面通常提前计价交易，后续可适当关注2604合约高估的可能性，传统淡季的属性下26年继续放大的供给压力叠加潜在复航的可能性，估值的上边际大概率持平于今年10月合约。策略上2512以区间交易为主，2604以逢高空配为主。

　　【沪银】

　　银价再现大幅拉升，

　　沪银创下历史新高

　　分析：

　　11月13日，黄金期货继续上涨，沪金主力合约AU2512上涨1.56%至961.22元/克。白银期货大幅拉升，沪银主力合约AG2512上涨5.48%至12588元/千克。

　　11月13日，白银再现大幅拉升，沪银和COMEX白银同步创下历史新高。沪银单日涨幅高达5.48%，创2024年10月以来新高。即便在今年以来的疯狂上涨中，也未曾出现如此巨大的单日涨幅，当前势头之强可见一斑。本轮贵金属上涨的起点源于11月10日早盘，美国国会参议院已就结束政府停摆达成一致。联邦政府停摆危机初现曙光，带动市场风险偏好快速回升，黄金白银共振上行。

　　鲍威尔在10月FOMC会议后，表示由于近期的政府停摆导致没有经济数据可供参考，所以12月不一定会继续降息。政府停摆结束，意味着后续经济数据的发布将逐步恢复正常，减轻了降息路径的不确定性。此外，10月ADP就业人数减少4.5万，为2023年以来的单月最大降幅。劳动力市场需求持续走弱，强化了降息周期延续的预期，对贵金属构成利多。

　　11月12日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，将于明年2月底届满时退休。博斯蒂克目前倾向于12月不降息。在他宣布退休后，特朗普预计将安排更多的鸽派人选进入美联储，远期货币政策宽松幅度或进一步提高。此消息一出，贵金属盘面涨幅明显扩大。

　　基于当前的盘面强度，不排除贵金属调整已经结束的可能。后续重点观察本轮上涨的持续性、以及黄金能否接力创出新高。COMEX黄金和白银的预期价格区间分别为3900-4400美元和45-58美元。策略上，建议逢低做多贵金属。

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　　【国际能源署预警全球石油市场供应过剩加剧】

　　IEA月报：2025年全球石油供应量将增加310万桶/日（先前预测为增加300万桶/日）。将2026年全球石油供应增长预测从240万桶/日上调至250万桶/日。预计2025年，欧佩克+的供应量将增长140万桶/日。预计2026年，欧佩克+的供应量将增长130万桶/日，非欧佩克+和欧佩克+产油国增产幅度几乎持平。将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日。2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日（先前报告预测为397万桶/日）。由于欧佩克+产量下降，10月份全球石油供应环比下降44万桶/日。预计第四季度石油需求增长将放缓，而供应将进一步增加。

　　IEA月报显示，经济前景面临多重风险，包括关税动荡、美国政府停摆的后续影响及对俄新制裁效果尚不明确。其对俄罗斯原油产量前景的展望存在“可观的下行风险”，但暂不估计具体影响，直到看到更多关于执行的细节。IEA称，美国近期对俄罗斯油企的制裁“可能对全球石油市场产生迄今为止最深远的影响。虽然俄罗斯的原油流量目前基本保持不变，但俄罗斯石油公司和卢克石油公司的全球价值链的解体带来了远远超出俄罗斯国界的风险。”最后，IEA维持了其对俄罗斯在本季度和明年平均每天产出930万桶原油的估计。它表示，将保持这一展望，直到执行和潜在规避方法的更多细节变得明朗。

　　【11月12日，加拿大矿业勘探公司MetalQuest Mining（以下简称MQM）宣布，公司成功获得了位于魁北克省拉布拉多海槽的Superior铁矿项目100%权益】

　　Superior铁矿项目由569个矿权组成，总面积约2.7万公顷，位于谢弗维尔（Schifferstadt）西北约165公里，距离蒙特利尔（Montréal）东北约1200公里。项目初步工作计划将包括实地调查、环境研究，旨在确定未来的钻探目标。

　　航运

　　【中国外运与青岛港成立合资公司】日前，山东中外运化工国际物流有限公司正式成立，注册资本4000万元，法定代表人为王宏强。企查查信息显示，该公司主要经营范围包括：国际货物运输代理、航空国际货物运输代理、海上国际货物运输代理等。股权方面，山东中外运化工国际物流有限公司，由中外运化工国际物流有限公司持股31%，青岛港国际物流有限公司持股30%，中国外运华中有限公司持股29%，山东威海港发展有限公司持股10%。

　　新能源

　　【硅产业链】据悉，周三国内主流有机硅单体企业进行行业会议，商讨联合挺价事宜。具体来看，首先在价格方面，今日起国内有机硅单体企业DMC报价最高上调幅度1500元/吨，其中个别单体厂报价涨至12500元/吨限量接单，其他部分单体厂DMC最高报价至13000元/吨，同时107胶、生胶等下游关联产品报价也同步跟进调整。其次，供给侧，单体厂有意联合减产，但不同单体厂具体情况不一，减产落地情况及是否能落地尚不明确，下周二单体厂决策层领导将再次商讨减产挺价事宜。

　　【锂电产业链】雅化集团在投资者关系活动中表示，公司在固态电解质核心原材料硫化锂的合成工艺与量产技术上取得重要进展，成功开发出气固法合成硫化锂新工艺，该技术路径基于公司新型高比表多孔锂盐开发，该特种锂盐化合反应更加迅速彻底，在材料成本、纯度、颗粒细度及工艺可控性等方面具备较大优势。公司正在联合关键设备厂家进行硫化锂规模化生产中试线搭建的论证，在危害气体控制、气固反应均一性、晶体粒度均化细化等硫化锂关键共性难题方面已取得重大突破，预计将于26年开展硫化锂中试线建设。

　　农产品

　　【巴西帕拉纳州农村经济部】上周帕拉纳州遭遇的强风暴对该州大豆和玉米作物造成了严重影响。截至2025年11月9日，帕拉纳州2025/26年度大豆播种进度为86%，比一周前的79%高出7个百分点。

　　巴西国家气象研究所（INMET）和巴西农业研究公司Embrapa发布的季节性气候展望中表示，今年南里奥格兰德州的拉尼娜现象预计为弱到中等强度，持续时间较短，但其对农业生产的影响因地区而异。

　　Safras & Mercado：基于巴西港口的航运计划，11月份巴西大豆出口量将达到452.8万吨，远高于去年同期的出口量117.7万吨。10月份巴西大豆出口量为639.8万吨。12月份大豆出口量为7.03万吨。2025年1月至11月巴西大豆出口量将达到1.0616亿吨，高于去年同期9559万吨。