7月14日国际白银价格再创历史新高，伦敦白银现货价格最高涨至39.13美元/盎司，较7月初涨幅超8.5%，而同时期黄金价格涨幅仅2.2%。截至7月16日12:00，伦敦白银现货价格为37.83美元/盎司，仍然延续高位震荡态势。

　　当前白银价格屡破前高，主要原因在于其相对黄金的比价优势令市场继续追涨白银以及铂金等替代贵金属。由于今年4月以来，在美国关税政策冲击影响下，避险需求快速推升黄金价格，金银比价显著拉高至2020年8月以来的高位水平，同时美债规模的持续扩张也支撑了黄金价格的走强。而进入6月，受美国稳定币法案通过的影响，黄金受代币价值冲击，阶段性高点上涨受限，这也使得市场看到了白银潜在的价格上行空间，并给了白银市场做多的投机交易机会，也进一步提升了白银在投资层面的市场需求。

　　后市来看，贵金属走强的核心逻辑在于美元信用的持续去化，然而代币市场的逐步主权化也将削弱贵金属作为美元信用风险对冲的价值，目前支撑白银价格的因素主要在于其投资价值，也就是短期相对黄金价格有更大的投资机会。但长期来看经济增长前景低迷格局不改，而白银实体消费端主要集中在光伏、汽车以及氢能产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下，也较难形成远期的看涨格局。

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