美联储周三(10月29日)如期宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点，但美联储主席鲍威尔的发言削弱了市场对12月降息的信心，美国国债收益率上涨超过10个基点。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)当天结束为期两天的货币政策会议，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息。

　　FOMC声明说，现有指标显示，美国经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鉴于风险平衡变化，决定作出此次降息决定。在考虑对联邦基金利率目标区间作进一步调整时，将仔细评估最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡。如果出现可能阻碍目标实现的风险，将随时酌情调整货币政策立场。

　　委员会12名委员中有10人投票赞成本次降息25个基点，堪萨斯联储主席杰弗里.施密德支持维持利率不变，而理事斯蒂芬.米兰认为应降息50个基点。

　　施密德担忧，过早或过度降息可能重燃通胀，使2%的长期目标沦为泡影。而米兰则认为就业市场疲软的信号和货币市场流动性趋紧的压力，要求更大力度的宽松政策来预防经济陷入更深层次的衰退。

　　对立的观点彰显了美联储内部的巨大分歧，以及在数据缺失情况下在通胀与就业双重目标间做出判断的难度。

　　美联储主席鲍威尔在货币政策会议结束后举行的记者会上表示，美联储12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉，情况“远非如此”。

　　“私营部门数据不能取代政府统计数据，在政府停摆期间，美联储不太可能对经济有非常细致的了解。”鲍威尔表示，可以想象，政府停摆可能会影响12月的会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。

　　在鲍威尔作出上述表态后，美国国债收益率大幅上升。截至29日纽市尾盘，10年期美债收益率涨10.01个基点，报4.0757%。2年期美债收益率涨10.82个基点，报3.5980%。其余期限美债收益率也普遍出现8-11个基点的涨幅。

　　牛津经济学人副首席美国经济学家迈克尔.皮尔斯认为，美联储可能会在短期内从降息周期中喘口气。

　　“我们预计美联储将从现在开始放慢降息步伐。我们的观点是基于劳动力市场状况的稳定，在缺乏官方数据的情况下，这是一个艰难的决定。”皮尔斯说。“我们的预测是，美联储将在未来几个月保持暂停，并在 2026 年按季度降息三次。”

　　摩根大通资产管理固定收益执行董事Kelsey Berro指出，鲍威尔显然在重置市场对12月降息的概率预期，使12月成为“真实存在政策悬念”的会议。其表态迫使投资者重估未来降息路径，虽然市场仍认为12月降息几率偏高，交易员已明显削减押注。

　　据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率已从超过90%降至不足70%。

　　FOMC还宣布，自12月1日起结束资产负债表缩减操作。目前，美联储每月减持50亿美元美国国债和350亿美元机构抵押贷款支持证券(MBS)。此后，MBS到期所回收的本金将全部再投资于短期美国国债。

　　鲍威尔于10月14日就曾表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩(QT)，可能即将接近尾声。“一些迹象显示，流动性状况正逐步趋紧，包括回购利率普遍上升，以及在特定日期出现更明显但暂时性的市场压力。”

　　自2022年启动缩表以来，美联储的资产负债表已从近9万亿美元峰值缩减至约7.2万亿美元。结束这一进程将缓解银行间市场流动性压力，降低短期融资成本波动风险。资金转投短期美债也将进一步优化资产久期结构。