【重要数据】巴西甘蔗行业协会数据显示，9月下半月巴西中南部入榨甘蔗4085.5万吨，同比增5.18%；产糖313.7万吨，同比增10.76%；甘蔗制糖比51.17%，高于去年同期的47.73%，但环比上周期下滑。2025/26榨季截至9月30日巴西中南部地区累计入榨甘蔗4.909亿吨，同比降2.99%；累计产糖3352.4万吨，同比增0.84%。累计甘蔗出糖136.04公斤/吨，同比降3.63%。

【数据解读】周四晚间南巴西双周报数据公布，9月下半月中南部地区甘蔗糖产量同比增长10.76%，超市场预期。8月以来巴西生产加速修复，截至9月底2025/26榨季巴西中南部食糖累计产量同比增长0.84%，产量完全回补并转增。数据公布后ICE原糖一度跳水，但此后市场关注到数据上边际的利多变化后期价再度修复。潜在的利多支撑是最新的甘蔗制糖比为51.17%，较9月上半月53.49%有所回落，表明糖厂将重心从此前制糖向制乙醇倾斜，同时甘蔗ATR同比降1.78%，仍然影响榨季产量。全球丰产预期令糖价承压，但随着糖醇比价差缩窄，乙醇生产对原糖支撑走强，外盘预计震荡盘整等待市场更多变化。国内供需偏空因素主导，但成本端支撑走强。郑糖破位下跌后小幅反弹，但势能相对较弱。多空逐渐僵持，预计短期仍将震荡盘整。

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