美国新季大豆销售进度慢。今年由于贸易环境的不确定性，中国大豆供应链采购源头转向南美，对美国大豆尚未进行采购，由于中国的采购体量大，其他国家难以匹敌中国的市场规模，因此美豆出口需要经受出口的考验，美豆价格预计会受到需求端的打压，去进行压力测试。我们倾向于中国即使不采购美国大豆，南美旧作大豆的供应及中国现有的庞大库存可以缓冲，后续国内豆类会进行逐步去库，容易使得明年一季度大豆供应趋紧，但是我们倾向中国大豆供应链缺口风险易缓解。明年二季度大豆供应情况届时重点关注南美新作情况。棕榈油方面短期马来西亚棕榈油进口环比小增，产量微降，而整体需求下降更多，因此期末库存数据超出市场预期，绝对库存压力大且环比累库。印尼市场仍然给予远期生物柴油添加比例继续提高的预期，印尼市场韧性更强。在全球生柴趋势继续增长以及美豆面临需求风险，南美大豆继续扩张的背景下，预计油脂更有韧性，油脂强于粕。中长期预期油脂仍有韧性，等待价格寻底成功之后逢低多配。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>