，或在于当下对市场风险的预期周期被较为明显的经济下行趋势预期所拉长，而在长周期的下行预期下，医药股的避险优势将不复存在。

　　“医药、白酒之所以能够成为长周期行业，还是因为营收弹性低，零售业受到经济周期的影响并没有其他行业那么直接。”北京一家PE机构医药行业研究员宋琳指出，“但原来的经济周期是短周期，没有影响到零售，但2014年以来的经济下滑则可能呈现出一种长周期态势，也就是说医药的避险价值在短周期风险中有效，但遇到长周期则失效了。”

　　“总体来说，在经济周期的长短、环境变化后，传统对抗周期性风险的行业在今天其避险价值已经渐渐消散了。”宋琳说。

　　而也有投资人士认为，去年底以来开启的少数大盘蓝筹股上涨，多数中小市值股票走弱的“二八化”走势在市场风险加剧时屡次出现，而这一现象也对医药股的避险价值造成了影响。

　　“和白酒不一样，医药行业整体上还是被当做具有高成长性的白马股，但今年大盘的特点是，市场出现普跌时，具有避险领域的往往成了权重股，除跌幅较窄，有的甚至能出现上涨。”北京一家投资业绩排名前10的私募基金投资经理称，“这其中可能有政策干预的成分，但也有长短周期更迭下，避险逻辑转变的因素。”