2025年9月30日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，刚果金政策落地，钴价接连上涨。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 贵金属：周内市场预计美联储10月份降息预期再次升温，加上地缘政治不确定性引发的持续避险需求，多重利好推动金银价格再创历史新高。美国经济分析局（BEA）数据显示，8月PCE环比增长0.3%，较7月加快0.1个百分点；从同比来看，PCE上涨2.7%，高于7月的2.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比增长2.9%，均与7月持平。最新数据可能会让美联储对10月进一步降息有所信心。个股：黄金A股关注中金、紫金、招金、赤峰及西金等，H股关注灵宝、万国、山金、招矿、中金国际及集海等；银关注盛达、湖银及豫光等。 工业金属：铜，美联储降息预期仍在，基本面矿端紧张格局短期不改。短期，印尼格拉斯伯格铜金矿减量的影响或将继续发酵，铜矿TC价格或重回跌势，且在进口通道关闭后，国内冶炼厂或再度进行出口布局，国内社会库存或重回降库情况；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价；铝，短期，节前备库支撑铝价偏强；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜建议关注江铜h，A股铜陵、金诚信、藏格、洛钼及北铜，H股五矿及中色矿等；铝关注云铝、天山、神火、华通及中孚等电解铝标的。
新能源金属：锂，短期供应端维持小幅增量预期，主因四季度新增产能投产预期较强，叠加前期高价厂家套保。需求端预计储能维持增长趋势。钴，刚果（金）政策落地，电解钴价格接连上涨。短期内国内原料库存难以得到有效补充，供应趋于偏紧，预计钴中间品价格仍具备进一步上行的动力。个股：关注中矿、藏格、雅化等。钴关注力勤、华友、腾远、寒锐及格林美。
其他小金属：稀土，供应端整体变化有限，更多变量有待观望，需求端相对稳定，磁材大厂开工稳定，新接订单尚可，库存增多，近期消耗库存为主，预计近期稀土价格僵持震荡。个股：锑建议关注华锡及华钰；钨关注佳鑫国际、中钨高新、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾（截至9月29日）：精艺股份（36.74%）、江丰电子（32.34%）、沃尔核材（21.59%）、沃尔德（20.54%）、盛达资源（15.10%）、芳源股份（15.09%）、丽岛新材（14.21%）、兴业银锡（13.91%）、中金黄金（12.54%）、金贵银业（12.54%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。

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