本周商品市场大面积回调，工业硅大跌超 4%。

消息面暂未见扰动，本轮跳空下行更多为情绪所致。受周五夜盘焦煤大跌影响，反内卷相关品种上资金的避险情绪升温明显，节前出现大规模获利了结，带动工业硅今日减仓下行。

基本面来看，强预期与弱现实将继续拉扯。工业硅供需虽仍处于弱势但矛盾相对有限；而相较于其余反内卷品种，工业硅的政策逻辑相对较弱，也因此情绪降温时走弱幅度会更大。目前期货盘面较现货价格存有较大贴水，伴随交割月临近基差或有修复诉求。操作上，前期空单可考虑节前逢低逐步获利离场；往后看，反内卷政策仍存底部支撑，四季度丰水期结束后电力成本也有抬升预期，因此期权方面可考虑逢低位卖出轻度虚值看跌期权，下游企业积极把握下方买入套保机会。主力合约下方支撑区间关注 8200 - 8300，上方压力区间关注 9200 - 9300。

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