今天恒生指数等港股指数迎来调整，主要有三方面因素，外卖大战背景下对利润侵蚀导致的预期增速（eps）下修、基本面趋弱；Hibor走高流动性趋紧；AH溢价过低，估值优势减弱。

隔夜hibor从周五3.25%上行至4.13%高位，流动性趋紧

AH溢价指数下行至117点，港股相较于A股吸引力略降

而放眼全球资本市场，9 月 17 日美联储宣布降息 25 个基点，开启了全球宽松周期，这对于普通人而言，意味着未来市场上的钱会越来越多，但同时好的投资标的也会越来越少。

从中长期来看，在银行存款利率跌破 2%、钱越来越难赚的长期趋势下，宽松周期叠加低利率环境，港股红利和高自由现金流标的，依旧是值得关注的财富锚点。接下来咱们就来深入分析。

先来说说，为何现在必须关注港股红利资产？首先从股息率来看，恒生高股息指数的股息率已经达到 6.05%，比 10 年期美债收益率高出约 2 个百分点。这就像用八折的价格买同样的商品，这样的机会在历史上并不多见。

恒生高股息指数股息率约为6.1%，10年期美债收益率为4.1%

再看估值，港股红利存在巨大的估值洼地。目前恒生高股息指数的市盈率约为 7倍，处于历史中位水平。更关键的是，60% 的港股通央企 H 股比 A 股便宜约 40%-44%，在AH 溢价指数约为 117 点，创 2020 年以来新低的情况下，仍意味着买 H 股相当于自动打了六到八折。

恒生高股息指数的市盈率约为 7倍，处于历史中位水平

悉心观察，资金层面也说明了这一点，今年南向资金净流入已经突破万亿港元，日均流入速度是去年的 2.35 倍。这些聪明资金正在疯狂涌入港股，尤其是金融、能源等高股息板块。

今年南向资金净流入已经突破万亿港元

最后，政策层面为港股红利资产保驾护航。国资委已经明确将市值管理纳入考核，要求央企提高分红比例并建立常态化回购机制。这可不是空话，而是实实在在的硬约束，直接保障了分红的稳定性。

具体到港股通央企红利标的，这简直是被低估的收益宝藏。以大家熟悉的建设银行为例，其 H 股当前股息率约为 5.8%，而股价对应的市净率约为 0.52 倍，相当于用五毛钱买一块钱的资产。再看中国移动，虽然上半年经营现金流同比下降 36%，但连续 3 年分红增长的趋势没有改变，中期股息同比增长 5.8%，这背后是央企强大的盈利能力做支撑。

这些标的的价值逻辑很清晰：一是有政策兜底，国资委的考核机制逼着企业提升价值；二是估值修复空间巨大，之前破净的央企占比已经从 62% 降到 38%，但仍有很大提升空间；三是税收可以优化，只要持有满 1 年，20% 的红利税影响就会被摊薄，实际收益仍然非常可观。

如果说央企红利是基础款，那么高自由现金流标的就是进阶款。这些 "现金奶牛" 企业有三个标准：连续 3 年盈利转化能力强，账上现金至少 90 亿且每年增长，经营现金流能覆盖设备损耗。

行业上，自由现金流指数覆盖家用电器、汽车、有色金属、电力设备、石油石化等高壁垒领域，比如能源业的 "三桶油" 凭借资源垄断地位，拥有稳定的现金流。这些企业就像拥有稳定收入的 "印钞机"，能够持续创造现金回报。

那么普通投资者该如何配置这些资产呢？给大家两个实用建议：

第一，核心标的组合可以这样选：红利类选港股通红利资产，现金流类选自由现金流。选取低估指数相关ETF优先配置。比如叩富盈系列三只组合里均配置了较为低估的港股通央企红利和自由现金流指数相关ETF。

第二，操作策略上：长期持有满 1 年以上摊薄税负；分批建仓，港股红利市盈率低于 8 倍、自由现金流市盈率低于14倍，大胆加仓。对于两类资产的买入策略，叩富定盈组合采取的是定投的方式，叩富稳盈及叩富安盈组合采取的是分批买入的方式。

最后总结一下，当前配置港股通央企红利和高自由现金流标的，相当于站在了四重安全垫上：高股息率、估值低位、资金涌入、政策托底。按照当前股息率 6% 加上可观的估值修复空间计算，非常适合长期布局。

对于追求稳健的投资者来说，建议这类资产在组合中的占比不低于 30%。记住，在低利率时代，我们要学会用 "债券思维买股票"，关注那些真金白银赚钱的企业。而在短期市场调整的背景下，更应保持理性，把握逢低吸筹的机遇，为长期投资奠定坚实基础。