【行情回顾】周一贵金属价格继续拉涨，因美联储9月FOMC会议前的乐观情绪继续发酵，包括降息与暂停缩表预期，以及美国对部分贵金属关税政策的不确定性。周边大类资产呈现普涨，美元则下跌。目前市场焦点在美联储宽松预期、美联储人事调整和独立性问题以及贵金属关税政策上。最终COMEX黄金2512合约收报3719.5美元/盎司，+0.9%；美白银2512合约收报于42.19美元/盎司，+0.84%。SHFE黄金2510主力合约收831.6元/克，+0.1%；SHFE白银2510合约收10017元/千克，+0.88%。美联储官员方面，美国上诉法院驳回特朗普罢免美联储理事库克的请求，该裁决暂时为库克出席9月16-17日美联储会议扫清道路。特朗普提名的美联储理事人选米兰已在参议院获得足够多的票数，其任命获得确认，可以赶上本周的FOMC会议。其他消息面，中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识。

　　【降息预期与基金持仓】年内降息预期平稳，交易员当前逾期美联储年内大概率降息三次，9月大概率降温25BP。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%；美联储10月累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率73.8%，累计降息75个基点的概率3.1%；美联储12月累计降息25个基点的概率为1.9%，累计降息50个基点的概率为27.2%，累计降息75个基点的概率为68.1%，累计降息75个基点的概率2.9%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓增加2.01吨至976.81吨；iShares白银ETF持仓维持在15069.6吨。库存方面，SHFE银库存日减3.1吨至1243.5吨；截止9月5日当周的SGX白银库存周减35.3吨至1248.3吨。

　　【本周关注】本周数据整体清淡，主要关注周二晚美零售销售数据。事件方面，聚焦于周四02：00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；2：30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。另外，周四19：00，英国央行公布利率决议和会议纪要。周五日本央行公布利率决议。美国总统特朗普对英国进行国事访问。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线看伦敦金银周线继续收阳柱，预示偏强格局仍有望延续，伦敦金支撑3600，强支撑3500，阻力3700，然后3800；伦敦银建议关注40整数关口支撑，上方目标位上移至44-45区域。操作上仍维持回调做多思路，前多谨慎持有。

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