煤焦

　　煤焦：短期偏强，中期回调。短期，煤矿事故频发导致焦煤供给存在收缩预期，叠加宏观情绪高涨，如美联储预防式降息市场交易软着陆路径，以及国内股票市场持续走强。预期差出现，焦煤震荡走高。中期：调研显示终端家电、汽车排产情况并未大幅改善，旺季需求大概率表现为旺季不旺。淡季预期正反馈阶段，贸易商是主要的需求方，但到了旺季他们会变成供给方，身份的转变会导致钢材和原料供给压力较大。平衡表视角，若想要保证库存不增加，只能通过减少供给实现，而其充分必要条件就是价格下跌，利润压缩。

　　上海楼市新政出炉！复刻北京做法，放开外环限购限制

　　观点分享：8月25日周一，上海市住建委等六部门发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，涉及住房限购、公积金、住房信贷、住房税收等6项调整，自周二起施行。此次新政主要亮点包括：1.符合条件的家庭，外环外购房不限套数，非沪籍需要至少连续1年社保；2.成年单身人士按照居民家庭执行住房限购政策，单身也可以购买2套住房；3.提高个人住房公积金贷款额度，公积金可支付首付款，支持“又提又贷”；4.商贷利率不再区分首套和二套；5.非沪籍人士首套住房免收房产税，第二套房享受人均60平方米的免税面积。从短期看，该举措将直接有利于释放上海购房需求，尤其是外环外区域库存压力大的楼盘（库存占比70%，消化周期超20个月），可能带动成交量回升。“8.18”会议提出“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”。同时，同为一线城市的北京在8月8日也发布了稳定楼市的新政，优化了限购政策、提升了公积金支持住房消费的力度。京沪两个一线城市要做出率先贯彻落实的举措。后期全国房地产市场或将迎来重要变化。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：JH会议鲍威尔放鸽

　　白银：冲顶前高

　　铜：美元回升，限制价格上涨

　　锌：窄幅震荡

　　铅：缺乏驱动，价格震荡

　　锡：区间震荡

　　铝：波动收敛

　　氧化铝：小幅下跌

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：窄幅区间震荡运行

　　不锈钢：短线低位震荡

　　碳酸锂：驱动有限，区间震荡或延续

　　工业硅：逢高布空思路

　　多晶硅：区间震荡，关注市场信息

　　铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存

　　螺纹钢：市场情绪反复，宽幅震荡

　　热轧卷板：市场情绪反复，宽幅震荡

　　硅铁：板块情绪带动，宽幅震荡

　　锰硅：板块情绪带动，宽幅震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：供需紧平衡，趋势偏强，正套

　　PTA：三房巷新装置投产，正套

　　MEG：趋势偏强

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：短期偏强，中期仍在区间震荡

　　沥青：裂解续弱

　　LLDPE：短期偏强震荡

　　PP：短线反弹，中期震荡市

　　烧碱：短期回调，关注近月仓单压力

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期震荡有支撑

　　尿素：弱势运行

　　苯乙烯：短期偏强，中期偏空

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：进口成本存支撑，但供需缺乏明显改善

　　丙烯：供需紧平衡，价格偏强整理

　　PVC：趋势仍有压力

　　燃料油：夜盘高位震荡，短期强势延续

　　低硫燃料油：近月合约持续上涨，外盘现货高低硫价差暂时企稳

　　集运指数（欧线）：或延续弱势震荡

　　短纤：估值偏高，高位震荡

　　瓶片：估值偏高，高位震荡

　　胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力

　　纯苯：偏弱震荡

　　棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调布多

　　豆油：四季度缺豆交易暂缓，高位震荡整理

　　豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或调整震荡

　　豆一：偏弱震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：窄幅整理

　　棉花：关注新作情况和外部市场情绪影响

　　鸡蛋：远端情绪偏弱

　　生猪：现货表现不及预期，逢高做空

　　花生：关注新花生上市

　　01/

　　国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较18日降2.42万吨

　　8月25日讯，8月25日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较18日降2.42万吨，较21日降0.97万吨； 上海库存7.68万吨，较18日降1.27万吨，较21日降0.42万吨； 广东库存2.40万吨，较18日降0.51万吨，较21日降0.25万吨； 江苏库存1.26万吨，较18日降0.46万吨，较21日降0.25万吨。国内电解铜库存延续去库趋势，各市场均表现不同程度降幅，其中上海市场贡献主要降幅；由于近期市场到货再度有限，仓库入库量偏少，同时下游企业逢低采购，市场需求有所回升，库存因此表现下降。（Mysteel）

　　02/ 能源化工

　　8月25日全国碳市场收盘价70.34元/吨，较前一日上涨0.06%

　　8月25日讯，8月25日全国碳市场综合价格行情为:开盘价70.20元/吨，最高价70.69元/吨，最低价70.03元/吨，收盘价70.34元/吨，收盘价较前一日上涨0.06%。8月25日挂牌协议交易成交量304719吨，成交额21349326.43元；8月25日无大宗协议交易；8月25日无单向竞价。8月25日全国碳排放配额总成交量304719吨，总成交额21349326.43元。2025年1月1日至8月25日，全国碳市场碳排放配额成交量59665129吨，成交额4404659467.75元。（全国碳交易）

　　03/ 黑色系

　　中国45港铁矿石到港总量2393.3万吨，环比减少83.3万吨

　　08月25日讯，2025年08月18日-08月24日中国47港铁矿石到港总量2462.3万吨，环比减少240.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2393.3万吨，环比减少83.3万吨；北方六港铁矿石到港总量1153.0万吨，环比减少99.5万吨。（Mysteel）

　　国家发改委：2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨

　　8月25日讯，国家发改委发布关于2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，实行凭合同申领的方式发放。当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请。