国泰海通2025下半年策略：无风险利率下行下的“固收+”突围战

一、市场环境：无风险利率下行与资产配置重构

2025年下半年，全球资本市场面临“外部有惊、内部有稳”的复杂格局：

外部压力：美国关税谈判波折、地缘政治风险高企，叠加全球经济“滞胀”隐忧，风险资产波动率可能上升。

内部支撑：中国经济在政策“三支箭”(化解债务、提振需求、稳定资产价格)支持下，总需求增速进入稳定波动率降低的新阶段。无风险利率持续下行推动权益市场估值中枢上移，截至2025年6月，国债利率已突破2%，增量资金入市意愿增强，为“固收+”产品提供流动性支撑。

核心逻辑：在利率下行与估值重构背景下，投资者需通过“固收+”实现“攻守兼备”——以债券打底控制风险，以权益增强收益弹性。

二、“固收+”产品配置价值凸显

低利率时代的必然选择

存款利率进入“1时代”，纯债产品收益中枢持续降低。国泰海通指出，“固收+”通过股债动态平衡机制，在稳健中追求超额收益，成为资产荒下的突围利器。例如，某固收+产品A类份额自成立以来累计收益率达15.70%，近一年超额收益位居同类前5%，最大回撤仅为2.34%。

多元资产配置的“攻防战”

债券底仓：以国债、金融债、高评级企业债为主，提供稳定票息收益。

权益增强：通过股票、可转债、REITs等资产捕捉市场机会。例如，配置红利低波股票(如银行、电力)对冲外部不确定性，同时参与科技成长板块(如AI算力、人形机器人)分享长期增长红利。

另类资产：黄金、商品等资产可对冲地缘风险和货币贬值，但需控制配置比例以避免波动加剧。

三、国泰海通2025下半年“固收+”配置策略

哑铃型组合：科技成长+高股息防御

进攻端（40%-50%）：

科技赛道：聚焦AI算力链(GPU、光模块)、人形机器人、低空经济等“硬科技”领域。例如，科创人工智能ETF(589010)2025年一季度涨幅超30%，建议通过网格交易策略分批建仓。

新消费：关注美妆(医美、化妆品)、IP经济、宠物经济等细分领域，政策补贴与消费升级驱动行业拐点。

防御端（30%-40%）：

高股息资产：配置红利低波100ETF(电力、运营商、高速公路)，股息率超5%的资产占市值43%，险资配置需求旺盛。

周期资源品：关注建材、钢铁、有色等板块，但需警惕大宗商品价格波动风险。

流动性管理：新客理财与同业存单

新客专属理财：国泰海通为新用户提供高收益低门槛产品，如7天期年化8.18%、180天期年化8%的理财产品，以国债、央行票据为抵押，风险评级为R1(最低风险)。

同业存单指数基金：30天期年化收益约3%，适合短期资金增值。

动态再平衡与风控机制

季度调整：根据市场变化和个人需求，每季度评估投资组合，调整股债比例，确保资产配置始终符合风险偏好。

止损策略：单笔亏损超10%时强制止损，避免情绪化决策。

智能工具辅助：利用国泰海通通财APP的AI选股、折溢价监控等功能，优化交易时机。

四、风险预警与应对

地缘政治风险：美国关税谈判进展、全球大宗商品价格波动可能冲击市场情绪，建议降低周期品配置比例。

政策观察窗口期：三季度地方债到期高峰是关键节点，若宽信用政策不及预期，需及时调整组合久期。

黑天鹅事件：通过“固收+”的多元资产配置降低单一市场风险，例如黄金对冲货币贬值、高股息资产提供稳定现金流。

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