【分析】沪铜:低库存支撑VS宏观压制,价格高位震荡

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【分析】沪铜:低库存支撑VS宏观压制,价格高位震荡

发布时间：2025-6-16 16:44阅读：111

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　　沪铜行情：当日涨跌幅 0.19%，近一周涨跌幅 -0.46%，价格：78550元

　　主流方向：中性

　　核心逻辑：因低库存水平持续及供应端扰动增强驱动价格支撑,受弱宏观预期（如美联储降息放缓、美元走强）和需求韧性减弱压制上行空间,加之技术面在78000元/吨附近压力区间明显,铜价维持高位震荡运行。

　　关联个股：

股票简称	收盘价	涨跌幅（%）	营业总收入（亿元）	营业总收入同比（%）	溯源分析
洛阳钼业	7.85	-0.76	460.06	-0.25	产量符合预期，其中铜产量同比+15.65%，按产量指引中值计算，铜/钴/钼/钨/铌/磷肥分别完成全年目标27.08%/27.64%/24.44%/28.57%/26.00%/24.30%，铜、钴均实现超产。
西部矿业	16.68	0.97	165.42	50.74	①毛利增加主要是铜产量全年同比大幅提升及商品价格上升。
紫金矿业	18.82	-1.72	789.28	5.55	中性情景下，考虑到金/铜价格变化幅度和公司生产计划，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为399.89/447.48/496.85亿元，EPS分别为1.50/1.68/1.87元/股；
云南铜业	11.97	-0.42	377.54	19.71	截至25Q1末，其保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%，高于云南铜业目前 0.38%的铜平均品位，公司铜矿资源优质。
江西铜业	22.23	-0.40	1116.11	-8.90	公司是中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。
北方铜业	9.29	-0.21	68.38	23.56	2023年LME三个月期货铜均价同比回落，SHFE则同比上涨，全年均价分别为8516美元/吨和67760元/吨，较2022年分别下跌3.24%和上涨1.82%。

　　研报：看多3篇看空2篇中性8篇

机构	方向	核心观点
中辉期货	看多	短期铜多单止盈兑现，铜测试下方77500-78000支撑，建议等待铜充分回踩调整后再背靠下方均线逢低试多，当前铜上有顶，下有底，重回震荡区间，投机需要耐心等待开仓时机，不要频繁交易
华泰期货	看多	总体而言，目前下游消费受到假期影响呈现下滑的情况，短期铜材以及电线电缆开工率或仍有承压的可能，但目前矿端供应仍然受到较大干扰，tc价格持续偏低叠加宏观因素对铜价也相对有利，因此目前就铜品种而言，仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间可在77,000元/吨-77,500元/吨
长江期货	看多	技术上看，沪铜短期维持偏强震荡，整体运行于77500-80000之间，建议区间谨慎交易
大越期货	中性	6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主.
方正中期期货	中性	沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近
银河期货	中性	短期库存低于安全水平，供应端扰动增加，对价格形成一定支撑，但当前价格已经达到关税征收前的水平，上方80000元/吨的压力明显，下游对高价接受度较差，铜价维持高位盘整
安粮期货	中性	暂持有为宜，铜价防御线转移至岛形下沿颈线
广发期货	中性	展望后市，“强现实+弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主
五矿期货	中性	产业上看铜精矿粗炼费延续偏弱，原料供应紧张情绪有所强化，低库存下铜价支撑仍强，但需求韧性有所减弱将限制铜价的向上高度，预计短期价格维持高位震荡
东证期货	中性	单边角度，由于中东地缘战争升级，能源价格全面上涨，且美元指数可能阶段转强，预计铜价继续高位震荡可能性更大，策略上建议观望
南华期货	中性	预计铜价或仍围绕7.8万元每吨展开争夺
国贸期货	看空	投资观点震荡偏弱近期宏观市场情绪反复，而在国内电解铜供应充足、需求有所转弱情况下，产业端支撑减弱，铜价存在高位回落风险
中金财富期货	看空	但短期内铜精矿市场弱势格局难改，tc或维持低位震荡

　　【什么是期股联动】

　　期股联动，是指期货市场的价格波动直接影响相关股票的表现。简单说，当一种商品（如铜期货）价格涨跌时，对应的上市公司（如铜矿企业）的盈利和股票也会跟着动。抓住这层联系，就能在股市中抢占先机！

　　【实战案例：铜期货驱动股票】

　　拿LME铜期货举例：去年铜价大涨时，西部矿业（601168.SH）因铜产量增加，营收飙升50%，股价应声上扬。如果期货下跌，洛阳钼业（603993.SH）等铜企的收益可能受压，股票走弱。股民盯紧铜期货，就能预判投资风向！

　　【抓住投资新风口】

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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