能 源 化 工

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力09合约小幅冲高回落，价格依然偏弱。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1660-1750元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1710元/吨附近，菏泽市场参考价格1700元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约49元/吨，河北09合约基差约99元/吨，环比明显回落。价差方面，UR07&09价差约-2元/吨，UR09&01价差约13元/吨，价差偏弱震荡。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约5962张，环比上期减少5张，减量来自爱普控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，目前山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1080吨，较前期减少100吨，环比跌8.47%。目前复合肥企业开工短时基本维持，但因尿素价格持续走低，采购暂时谨慎放缓，少量拿货为主。东北尿素到货量约5.5万吨，较上期增加2.5万吨，环比减少31.25%。下游补仓陆续进入尾声，新单采购放缓，场内工厂订单减少，同时对于外围采购也有减少。

　　【交易策略】

　　尿素价格弱势依旧，虽宏观政治方面扰动部分减缓盘面跌势，但整体下行趋势未变，市场依然较弱。目前尿素市场供需偏弱格局延续，开工虽环比小幅下滑，但缩量有限，加之日产始终处于高位运行，供给端依然宽松。而需求端则延续弱势，复合肥负荷继续下滑，工农业需求支撑不足，弱现实拖累下产业累库风险不减。此外随着需求利好预期逐步落空以及出口方面对于盘面提振有限，弱现实、弱预期拖累下尿素价格短期恐难改弱势。鉴于盘面估值进一步下探，建议关注反弹沽空机会，整体依然维持偏空思路为宜。价差方面，产业库存增加以及需求表现乏力令近月承压，预估短期UR09&01价差或延续偏弱运行。

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，纯碱09合约价格继续弱势下探，下行趋势延续。现货市场来看，据隆众资讯数据显示，华北地区重碱价格1400元/吨，华东地区重碱价格约1350元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，华北重碱09合约基差约194元/吨，华中重碱09合约基差约144元/吨，环比窄幅整理。价差方面，纯碱09&01价差3元/吨，环比继续收窄。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前仓单量6642张，环比上期减少1062张，减量来自湖北五三八处7张，云图控股573张，河北一三三处100张，中远海运382张。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，装置方面天津碱业设备问题，负荷下降。陕西兴化计划月底检修。下游需求不温不火，按需为主，低价成交为主，原材料库存维持。浮法玻璃市场，沙河市场部分小板价格下调，大板成交亦呈阴跌趋势，市场需求乏力，交投偏淡。华东市场多数企业稳价为主，业者参与情绪不高，刚需拿货为主，现货整体气氛偏淡。

　　【交易策略】

　　纯碱盘面延续弱势，市场情绪依旧偏弱，下行趋势未变。现阶段纯碱基本面依然供需宽松，开工、产量环比增速加大使得供给端压力渐显，下游需求方面则延续弱势，玻璃需求对于原料消费支撑不足，日熔量近期变化不大，而后续需求还将面临淡季预期，需求端恐难有改善空间。供增需弱影响下，预估纯碱价格恐难改弱势。虽宏观情绪给予盘面部分抗跌性，但受制于疲弱现状，预估纯碱价格后续恐延续弱势，建议延续偏空思路为宜。价差方面，鉴于产业累库预期，SA09&01价差短期或延续偏弱运行。

　　有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区有机硅用421#现货价格持平于10100元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于8150元/吨，期货主力合约SI2507收跌1.48%至7345元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为805元/吨；华东地区有机硅用421#基差为1955元/吨，（基准合约为SI2507）。

　　目前仓单数量为57920手，环比-452手，变化主要来自新疆诚通（-100手）、炬申新疆（-51手）、广东炬申（-48手）。

　　【重要资讯】

　　1、根据SMM调研了解，新疆样本硅企周度产量在31670吨，周环比+100吨。云南样本硅企周度产量在1840吨，周环比+480吨。四川样本硅企周度产量在1395吨，周环比+205吨。

　　【交易策略】

　　分析：工业硅基本面暂不支持其价格反转，一方面，新疆及西南地区复产和新产能爬坡带来产量增长。另一方面，需求总体弱势，多晶硅有可能小幅增产，但难以扭转供应过剩格局。目前高位库存有去化迹象，主要以仓单消化为主，因此对盘面价格有支撑。然而库存总量较高，以及供强需弱致库存难保持长期去化。综合看，在供应过剩大幅改善前，价格承压运行；不过在价格低位时也会出现阶段性的波动放大。

　　单边：新单观望。

　　期权：持有买看涨期权，并做好止盈设置。

　　套保：上游企业适量下调卖保比例。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　套利：买现-卖07月及之后合约组合继续持有进入交割（有仓单注册能力）。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　P型多晶硅致密料下跌500元至31500元/吨，N型多晶硅致密料现货价格下跌500元至34500元/吨，期货主力合约PS2507收涨0.33%至33695元/吨。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅料基差为805元/吨；（基准合约为PS2507）。

　　N型多晶硅料基差为1730元/吨；（基准合约为PS2508）。

　　目前仓单数量为7800吨，环比持平。

　　【重要资讯】

　　1、SMM统计，上周硅片各企业的开工率大多集中在40%至60%之间，市场整体较为疲软。企业负责人普遍持保守态度，认为只要不亏损即可。一个原因是，目前企业订单量较少，避免过度生产导致库存积压和亏损，导致生产线开工率不高；另一个原因是，市场的经济环境不确定性：企业选择保持较低的生产规模以降低风险。

　　【交易策略】

　　分析：目前总体需求因组件端疲弱而有下滑预期，因此6月硅片产量或小幅下滑，需求端难有起色。而多晶硅产量增减相抵后有增加预期，供强需弱基本面对价格存在压制；上周库存+0.6万吨至27.5万吨，库存高位且难去化。另外目前仓单总量仍偏低，挤仓风险并未完全消退。单边操作需警惕逻辑切换的风险。

　　单边：观望。

　　期权：持有深虚卖看跌期权，并做好风险管理。

　　套保：多晶硅下游企业可适量增加买保头寸，上游企业低比例卖出保值。

　　套利：持有买07卖远月正套组合，做好仓位管理和止盈设置。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)持平于60650元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)持平于59050元/吨；期货主力合约LC2507收跌0.83%至59940元/吨。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2507的基差为710元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2508的基差为730元/吨。

　　目前仓单数量为32118吨，环比-265吨，变化主要来中远海运南昌（-170吨）、厦门国贸（中远海运镇江，-60吨）。

　　【重要资讯】

　　1、6月10日，广新集团成功签署印尼广青镍钴湿法冶炼项目，该项目总投资约20亿美元，预计2026年底试产，达产后年利润约20亿元。

　　2、Pilbara Minerals（ASX:PLS）最新矿产资源报告称，其100%控制的西澳大利亚Pilgangoora项目作业的矿产资源量大幅增加。与2024年6月30日的矿产资源估算相比，总矿产资源吨位增长了10%，品味提高12%，总测量、指示和推断矿产资源中的氧化锂含量增加了 23%。

　　3、湖南裕在互动平台表示，公司对行业前沿技术保持高度关注，以客户需求为导向开展积极的研发布局。公司磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和三元产品均可用于固态电池正极材料，同时也对富锂锰基正极材料开展了积极研发。（同花顺）

　　【交易策略】

　　单边：碳酸锂供应过剩的格局暂无供应收缩或需求大增来扭转，而产量高位及套保资金入场意愿致使价格承压。具体看，6月锂盐厂增减并行，产量预计仍保持在高位。而锂电池需求边际上增速放缓，高位库存消化缓慢。此外，我们认为长期看需要碳酸锂价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清，才能实现碳酸锂供需格局的改善。操作上，多空需谨慎。

　　期权：小仓位尝试深度虚值双卖期权，并做好风险管理。

　　套保：锂盐厂适量卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

　　套利：买现-卖07及之后合约组合可继续持有（有仓单注册能力）。

　　NI

　　镍

　　【行情复盘】

　　1#电解镍现货价下跌400元/吨至121500元/吨；电池级硫酸镍价格持平于27815元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格下跌5.5元至933.5元/镍点；期货主力合约NI2507夜盘收涨0.01%至119930元/吨。

　　【基差价差】

　　金川镍升贴水为2500元/吨；进口镍升贴水为500元/吨；镍豆升贴水为-1150元/吨；LME镍进口盈亏-1742.7元/吨（负值为亏损，正值为盈利）；沪伦比值8.04。电积镍升水200元/吨。（期货基准合约为NI2507）

　　【仓单变化】

　　目前上期所仓单数量为21765吨，环比+724吨，变化主要来自宁波高新货柜（+790吨）、中储大场（-36吨）。LME库存为197538吨，环比-96吨。

　　【重要资讯】

　　1、6月10日，广新集团成功签署印尼广青镍钴湿法冶炼项目，该项目总投资约20亿美元，预计2026年底试产，达产后年利润约20亿元。

　　【交易策略】

　　镍基本面上，因镍矿端价格坚挺，部分产品减产以应对成本倒挂，预计成本对镍价存在一定支撑。不过目前减产量级偏小，镍元素总体继续环增，因此镍元素总量仍然过剩，从而导致镍价上方承压。另外下游需求显疲态，钢厂也受困于生产亏损而减产。预计在成本与供应过剩的对抗中，镍价弱势震荡运行，若成本高位未能推动供应格局改善，价格或将继续下移。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游中等比例卖出保值，下游按订单适量买保。

　　套利：观望。

　　黑 色 商 品

　　RB

　　螺纹钢

　　【行情复盘】

　　期货市场：螺纹钢RB2510收于2969元/吨，涨1元/吨，涨0.03%。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3080、3110、3200元/吨，分别跌20、10、0元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：上海地区基差为111元/吨。

　　价差方面：螺纹钢RB2510-RB2601价差1元/吨，跌5元/吨。

　　【仓单变化】

　　目前交易所注册仓单35964吨，没有变化。

　　【重要资讯】

　　1、中国人民银行： 5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。

　　5月末，本外币贷款余额270.2万亿元，同比增长6.7%。月末人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元。分部门看，住户贷款增加5724亿元，其中，短期贷款减少2624亿元，中长期贷款增加8347亿元；企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，其中，短期贷款增加3.14万亿元，中长期贷款增加6.16万亿元，票据融资增加3645亿元；非银行业金融机构贷款增加1357亿元。5月末，外币贷款余额5394亿美元，同比下降16.3%。前五个月外币贷款减少27亿美元。

　　5月末，本外币存款余额324.08万亿元，同比增长8.3%。月末人民币存款余额316.96万亿元，同比增长8.1%。前五个月人民币存款增加14.73万亿元。其中，住户存款增加8.3万亿元，非金融企业存款减少73亿元，财政性存款增加2.07万亿元，非银行业金融机构存款增加3.07万亿元。5月末，外币存款余额9901亿美元，同比增长19%。前五个月外币存款增加1372亿美元。

　　2、螺纹钢品种持仓，前5名合计持76107手净空单，减少39761。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　I

　　铁矿石

　　【行情复盘】

　　期货市场：铁矿石I2509收于703元/吨，跌1元/吨，跌0.14%。

　　现货市场： 735元/吨（曹妃PB粉61.5%，澳洲），跌1元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：32元/吨。

　　价差方面：铁矿石I2509-I2601价差30.5元/吨，跌2.5元/吨。

　　【仓单变化】

　　交易所注册仓单2700手，增加100。

　　【重要资讯】

　　1、中钢协：2025年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2159万吨，平均日产215.9万吨，日产环比增长3.2%；钢材库存量1579万吨，环比上一旬增加49万吨，增长3.2%。

　　2、上周，全国钢坯社会库存74.29万吨，环比减少7.79万吨，创年内新低，较年内高点减少65.25万吨（高点出现在2月13日）。

　　3、全国钢厂进口铁矿石库存总量为8798.68万吨，环比增108.50万吨。

　　4、铁矿石品种持仓，前5名合计持有22397空单，增加10351。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。