市场又迎来大变数！

　　就在刚刚，A股和港股风云突变。A股三大指数一度全线杀跌，个股跌幅较大。港股三大指数午后跌幅亦加大，A50直线跳水。相反，A股稀土永磁板块逆势拉升，中科磁业20cm涨停，此前北矿科技2连板，西磁科技、九菱科技、银河磁体、英洛华等跟涨。种业股亦跟随拉升。

　　从市场的格局来看，此种走势应该还是与贸易格局有关。在以往贸易争端过程当中，稀土永磁和种业板块表现往往要优于其他板块。

　　目前，整个市场都在盯着相关的贸易谈判，一些风吹草动可能对市场构成一定冲击。不过，分析人士认为，情绪上的干扰并不能决定长期走势，即使是最为极端的4月7日，之后很多股票也走了出来。

　　突然跳水

　　A股三大指数午后一度跳水均跌超1%，军工、信创、机器人、半导体等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股超4700只。稀土板块持续走高，中科磁业20cm涨停，港股中国稀土午后拉升涨超25%。

　　港股同时间也全线走弱，恒生科技指数跌幅扩大至1%。新消费股多数下跌，布鲁可跌约8%，古茗跌约6.5%，蜜雪集团跌约6%。A50也从高位直线滑落。不过，随后整个市场又都出现了一段非常显著的反弹。

　　在中国市场走弱的同时，最近强势的韩国市场亦出现明显跳水，日经指数午后亦显著跟随杀跌。美国纳斯达克期指亦于北京时间午后13:15左右直线跳水。

　　那么，究竟发生了什么？若从A股的结构来解读，可能还是与贸易争端有关。

　　午后，A股种植业板块直线拉升，秋乐种业涨超12%，康乐种业涨超9%，神农种业涨超6%，辉隆股份、润农节水等跟涨。稀土永磁板块也逆势拉升，中科磁业20cm涨停，此前北矿科技2连板，西磁科技、九菱科技、银河磁体、英洛华等跟涨。从历史行情来看，往往贸易争端最激烈的时候，这两个板块走势最为强劲。与此同时，外围投资者情绪或转为负面，日元升值，而美国股指期货下跌，这是典型的避险情绪。不过，值得注意的是，午后的黄金虽然有小幅拉升，但并不强势。

　　如何对冲情绪？

　　事实上，近期的多头趋势较为明显且在不断强化之中。昨天，香港恒生指数突破24000点，恒生科技大涨超2%，科技、医药、消费等集体大涨。恒生科技指数、恒生国企指数双双自4月低点升逾20%，迈向技术性牛市。MSCI中国指数也较4月低点涨幅扩大至20%。短期来看，贸易争端带来的可能主要是情绪上的约束。那么，这种情绪何时能够化解？如何对冲？

　　分析人士认为，短期情绪影响不可避免，但做好自己的事情才是关键。从博弈的角度来看，并不能得出，贸易争端激烈即利空市场，有时候也会有相反的走势。按中金公司的观点，对美国而言，关税既直接决定能否收到足够的钱来支撑减税，也通过通胀影响美联储政策和利率水平，最终影响地产和企业投资的修复。对中国而言，在私人部门加杠杆意愿依然不足的情况下，关税将直接决定财政政策是否有足够动力加杠杆。

　　据中金测算，当前30%的关税需要1万亿—2万亿元额外财政支出，但两会即安排了2.1万亿人民币，足以满足这一缺口。对市场和资产而言，过剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒”，会导致整体指数难有趋势性机会而区间震荡，但结构性行情大行其道。

　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力，牛市主要区间在2026年至2027年。2025年四季度市场中枢有望抬升，市场可能进入“发令枪响”前的最后阶段。2025年三季度依然是中枢偏高的震荡市。