观点：美生柴再变，资金离场，内外油脂承压回落

　　产地，5月上旬马棕产量增22.31%，前半月出口增6-20%。印尼毛棕出口专项税上调至10%，精棕出口专项税上调至4.75-9.5%。

　　国内，现货成交一般，豆油库存小幅回升。5-6月进口偏多，预计2季度后半期棕榈油库存回升。菜油库存仍处于历史高位。

　　策略，美豆播种进度48%快于往年同期，传言美环境保护署提交的生物燃料混合目标远低于行业预期，资金快速离场，隔夜CBOT豆油跌停并回吐本周所有涨幅，隔夜CBOT大豆受拖累大幅回落。4月马棕产量激增，出口改善有限，月末再度超预期累库；5月延续大幅增产趋势，出口形势好转，不过产地进入增产季，供应压力继续强化，产业端仍缺乏支撑，BMD毛棕反弹乏力。美生柴政策再变，隔夜ICE菜籽收跌，不过产地供应偏紧限制其跌幅。

　　操作上，短期美生柴政策左右全球油脂油料市场，内外棕榈油短暂反弹后再度回落；中期继续关注产地供应对棕榈油单边的压制。品种间菜棕远月价差做扩继续持有。

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