【行情回顾】弱势震荡

　　【信息整理】1.美方豁免部分商品“对等关税”。美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。

　　2. 美商务部长：豁免是暂时的，电子产品将被纳入半导体行业关税，制药行业与半导体行业关税将在一两个月内出台；美前副总统彭斯称关税措施是“失策”。

　　3.4月13日，商务部就美方豁免部分产品“对等关税”回应：这是美方修正错误做法的一小步，敦促美方彻底取消“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，通过平等对话解决分歧的正确道路上来。

　　4.央行：3月末，我国社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，处于近一年来的高位水平；一季度人民币贷款增加9.78万亿元，金融主要指标增速出现回升。

　　3. 上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10元/吨，报2960元/吨。

　　【南华观点】从需求端而言，当下中美贸易呈现脱钩态势，我国对美直接与间接出口需求或均将出现缩减。尽管美国对可转口贸易国家加征关税给予了 90 天暂缓期，但因其针对我国意图明显，转贸易端可能观望情绪浓厚。目前买单出口窗口尚未完全关闭，处于抢出口阶段，不过抢出口实质是前置后续需求，据了解，钢厂新接单情况一般。建筑项目端资金状况未见明显好转，同比表现依旧较弱。供给端上，钢厂利润良好，现阶段仍在复产，铁水产量尚未见顶，这一方面强化了原料成本端支撑，另一方面却可能加剧后续供需矛盾。预期端方面，出口需求或将缩减，市场对国内出台刺激内需或缩减供给端的政策预期增强。综合分析，在钢厂持续复产、原料成本端有支撑且国内政策预期上升的情况下，钢材价格短期存在一定支撑，但钢厂复产在需求走弱趋势下会加大后续负反馈压力。若缺乏供给侧缩减政策，钢材市场将维持供大于求的熊市格局，单边上仍建议逢高做空。套利角度，螺纹仓单压力大，螺纹 05 - 10 反套可继续持有，由于关税对热卷需求影响更甚，仍建议逢高做缩 10 卷螺差。

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