焦煤——今日部分炼焦煤线上竞拍煤种价格出现流拍和小幅下跌情况

　　1.据南非税务局(SARS)海关最新数据显示，2025年2月份，南非煤炭出口量558.09万吨，环比下降12.67%，同比增长4.49%；统计数据修正后，2025年1-2月，南非累计出口煤炭1192.12万吨，同比增长4.88%。

　　2.2025年4月9日临汾尧都区市场炼焦煤价格涨跌互现。高硫主焦A11、S3.0、G92起拍价850元/吨挂牌2万吨，成交均价952元/吨，较上期3月19日涨80元/吨；低硫瘦煤A10、S0.6、G78起拍价1100元/吨挂牌1.3万吨，底价成交1.1万吨，流拍0.2万吨，较上期3日降63元/吨。

　　3.2025年4月9日蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦精煤A9.5、V>28、S0.85、G65、Mt10起拍价600元/吨，挂牌数量1.28万吨全部底价成交，较昨日下跌35元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，最后供应日期为2025年7月8日。

　　供应端，主流大矿大多生产正常，库存压力尚可。然今日部分炼焦煤线上竞拍煤种价格出现流拍和小幅下跌情况，焦炭第一轮提降落地时间延期，部分市场参与者对后市看法出现悲观情绪，焦企利润不断被挤压，对高价煤种采购较为乏力，现多保持按需补库节奏。在钢材需求无本质改善下，预计炼焦煤价格延续承压运行。

　　刘双双

　　焦炭——现货煤涨钢跌，焦炭提涨仍存博弈

　　1.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1330元/吨(-50)，干熄准一级焦参考成交价格1530元/吨(-50)。

　　2.4月9日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调20元/吨，执行2940元/吨含税出厂。

　　3.4月7至8日，中国人民银行、国家金融监管总局、中央汇金公司、国务院国资委、地方国资委、全国社会保障基金理事会等相继发声坚定看好资本市场发展前景，维护资本市场平稳运行，同时，央企、上市公司密集行动回购、增持公司股份，提振市场信心。

　　4.中央周边工作会议4月8日至9日在北京举行。会议强调，构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳自身发展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。

　　目前焦炭第一轮提涨开启后，下游钢厂暂无回应。美国对等关税事件的冲击以及我国应对措施仍是市场关注重点。从现货层面来说，目前焦炭出货情况较好。煤价涨，钢价跌，使得焦炭在中间左右为难。目前宏观事件依旧主导市场情绪，但煤焦现货供需层面好转或给价格带来一定韧性。

　　刘双双

　　白糖——关税战引发金融市场动荡，郑糖跟随原糖继续下跌

　　1.今日郑糖继续小幅收跌。主力SR505合约收盘价6006元/吨，较上日结算价跌65点，跌幅1.07%。持仓减少44821手至178758手，成交量减少2.03万手至24.6万手，收阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月9日白糖现货市场继续稳中下调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6130元/吨，较昨日继续下调50元/吨，相较于SR505合约升水124元/吨。广西主要制糖集团报价6130-6190元/吨，较昨日下调20-40元/吨，云南主要制糖集团报价5940-5980元/吨，较昨日下调40元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6150元/吨，较昨日下调50元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价6000元/吨，与昨日持平。

　　原糖连续三日下跌，昨日5月原糖下探至18.3美分。4月2日美国对主要出口经济体加征“对等关税”，4月4日我国迅速反制对美加征39%同等关税。美国今日在之前已征收54%关税基础上额外征收50%的附加关税，对中国商品征收的总关税达到104%。关税战日益激烈，引发金融市场动荡，糖市受到波及而价格下滑。4月中旬ICE白砂糖即将进入交割，4月底ICE原糖也将交割，市场波动风险加大，外部宏观动荡风险也加大，关注资金面异动。国内方面，3月产销数据公布，产量1075万吨销售600万吨，销售增幅远大于产量增幅，供应库存减少，产销数据利多国内期现货市场，后续需关注去库进度。目前仅剩云南还在压榨中，预期总产量1100万吨，基本符合预期。加工糖方面，供应数量仍有限。前两月我国食糖进口量地量且糖浆预混粉管控严格，国内制糖集团没有销售竞争压力，市场表现内强外弱。鉴于国际关税贸易战愈发激烈，全球金融市场动荡，ICE原糖走弱，郑糖或震荡偏弱。关注宏观经济形势、巴西产区天气以及外盘资金面动态。

　　王颖桂

　　棉花——中美关税战再升级，郑棉继续大幅下挫

　　1.今日郑棉继续大幅下跌，主力CF505收盘价12585元/吨，较上日结算跌465元/吨，跌幅3.56%。持仓减少50534手至390990手，成交量增加8.66万手至55.2万手，收大阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月9日国内棉花现货价格继续大幅下跌，棉纱价格下跌。新疆产3128B棉花价13790元/吨，较昨日下调253元/吨，相较于CF505合约升水1205元/吨。现货价格连续三日累计下跌将近1000元/吨；下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21151元/吨，较昨日下跌35元/吨。

　　美国对全球主要出口经济体加征关税，使得国际贸易秩序严重打乱，我国迅速反制，对美国进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。今日美国在之前已征收54%关税基础上额外征收50%的附加关税，对中国商品征收的总关税达到104%。关税战不断加码，可能造成经济全球化倒退，消费量及国际贸易量下滑，生产减缓。美国超高关税将对中国纺织服装出口形成较大冲击且对东南亚国家也实施了较大幅度的关税加征，纺服转口贸易之路也面临截断，小额包裹免税终止，也对涉及小包裹运输的跨境纺织服装电商业务打击较大。今日特朗普对我国再加50%附加关税，市场恐慌情绪弥漫，郑棉继续大幅跳水，短期关税冲击难言结束，市场波动风险较大，不建议盲目抄底，后续继续追踪关税政策。

　　王颖桂

　　豆粕——中美贸易摩擦升级，但到港压力限制豆粕上方空间

　　1.期现货情况：今日豆粕2509合约收3119元/吨，涨17元/吨，涨幅0.55%。

　　2.国内外情况：

　　(1)据市场机构数据，截至4月8日，我国已采购5月船期大豆900万吨，当月采购完成率83%。6-8月船期大豆采购量分别为570万吨、180万吨和30万吨。船期监测显示，4月下旬我国进口大豆将开始集中到港，预计4月进口大豆到港量850万吨，5月1200万吨，6月1100万吨，二季度国内大豆供应将转向宽松。关注近期大豆到港及油厂开机情况。

　　(2)特朗普“对等关税”开始实施，美国扬言对中国进口商品进一步征收104%的关税。即在之前已征收的20%全面关税和34%对等关税基础上额外征收50%的附加关税将生效，使对中国商品征收的总关税达到104%。美国对等关税政策落地，美豆后市价格失去需求支撑，维持弱势，且我国大豆进口将与美豆价格关联性下降，美豆虽有减产预期但后市对我国豆粕影响占比下降，豆粕对美国天气的敏感度也将减弱，而更容易受到巴西大豆价格影响。盘面更多是短期情绪的反应，因中美双边关税下进口美豆较为困难，后市大豆供应趋紧。不过近月巴西大豆供应压力仍存，短期压制盘面，随着大豆到港增加，现实供应紧张情绪缓解，夏季巴西大豆大量到港，且我国近月基本不从美国进口大豆，因此豆粕近月依然承压，但远月进口成本依然有抬升可能，豆粕近弱远强格局持续。短期豆粕冲高但持续性不足，后市将在供应压力下趋于整理，关注贸易协定的发展。

　　陈晨

　　豆油——中美贸易持续升级，油脂市场压力继续增加

　　1.今日豆油2509合约收盘价为7576元/吨，跌68元/吨，跌幅0.89%。

　　(1)阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1073美元/吨，与上个交易日相比下调21美元/吨；阿根廷豆油(7月船期)C&F价格1052美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。

　　(2)进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(5月船期)1010美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(7月船期)990美元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)中美贸易战持续升级，宏观因素对油脂市场的负面效应持续释放。美国关税争端下，美豆需求减弱，进口大豆端虽然后市有供应紧张趋势，但近月巴西大豆大量到港，对近期进口大豆成本暂时影响不大。替代品方面，棕油产地增产预期逐步兑现，上方空间有限。油脂板块受到原油回落影响，生物柴油的需求可能减弱，油脂缺乏明显上行动力，生柴项目受阻，棕油价格在其产地增产的压制下或回落，稍弱与进口有缩紧预期的豆油和菜油，因此届时可关注豆棕价差、豆菜价差的回归。

　　陈晨