焦煤——主产地煤矿生产维持正常水平，矿端询价拉运订单增多

　　1.2025年4月8日山西长治地区配焦煤价格上调，其中霍尔辛赫贫煤(S0.4G5)铁路价上调20元/吨至现汇910元/吨，经坊贫瘦精煤(S0.4G15)铁路价上调30元/吨至现汇970元/吨。

　　2.2025年4月8日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价格上涨。低硫瘦主焦煤(A8、S0.5、G65)起拍1200元/吨，成交均价1283元/吨，成交3万吨，较上期4月1日涨44元/吨，以上为出厂价现金含税。

　　3.据印度煤炭部最新数据显示，2025年3月印度煤炭产量(不含褐煤)11854万吨，环比增长20.64%，同比增长1.59%。其中，炼焦煤产量875万吨，占比7.4%；2025年1-3月印度全年煤炭产量(不含褐煤)累计3.21亿吨，同比增长2.53%。

　　供应端，主产地煤矿生产维持正常水平，暂无明显增量，矿端询价拉运订单增多，价格不断探涨。下游焦、钢企业从上月开始集中补库后，现阶段下游原料煤库存也出现明显提升。需求端，节后受到宏观关税政策影响，近两日普方坯价格下跌明显，且建材表现一般，钢厂利润空间有所收窄。昨日焦炭虽开启首轮提涨，但落地情况存疑。预计后期炼焦煤价格继续上涨难度较大，短期内炼焦煤市场偏稳运行。

　　刘双双

　　焦炭——原料端价格回升成本支撑增强，宏观消息依旧扰动市场

　　1.昨日，邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1475元/吨，出厂价现金含税，自4月9日0时起执行。焦炭开启第一轮提涨。

　　2.4月8日，两港库存较上一工作日稳中有降。日照港53万吨(-2)，青岛港97万吨(+1)。两港总库存150万吨，较上周增加4万吨。

　　3.4月8日调价：午后唐山钢坯仓储现货价格较午前下跌30元/吨，报3010元/吨左右含税出库。

　　4.中国人民银行新闻发言人就支持中央汇金公司稳定资本市场答记者问。4月7日中央汇金公司发布公告，将持续加大增持ETF规模和力度。中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　昨日焦炭开启第一轮提涨。当下焦炭自身基本面向好，上周钢厂铁水继续回升，焦企库存维持去库。最近上游焦煤也有涨价动作，焦炭自身成本支撑增强。当下市场相对纠结的点在于，下游钢材现货价格跟资本市场联系紧密，价格跟随下行。这无疑加大了钢厂对接受焦炭提涨的难度。预计提涨仍需博弈。未来关注煤、钢价格走势及钢厂焦炭库存天数。

　　刘双双

　　甲醇——进口量依旧较少，甲醇呈现近强远弱的格局

　　1、本周(20250407-0408)，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量(不含长约)总计52900(5.29万吨)，较上一统计日减少3500吨(0.35万吨)，环比-6.21%。

　　2、今日江苏太仓甲醇市场日内现货成交区间2485-2500元/吨附近出库现汇，买气稳健。

　　3、2025年3月中国甲醇进口外轮最终实际卸货47.69吨，较上月海关数据(56.18万吨)减少8.49万吨，较上月实际外轮卸货(51.95万吨)减少4.26万吨。

　　基本面：宏观维度上油价依旧维持弱势格局，在OPEC+增产消息发布之后，原油基本面供需格局扭转，加之随之而来的关税政策调整，可能带来全球贸易流格局的重塑，进一步压缩原油的需求，所以在油价维持趋势下跌的判断上，甲醇后续格局延续偏空走势。05合约在进口量持续减少的基础上现货表现偏强，带动05合约支撑较强，但远月09合约在油价大跌和需求转弱双重压力下，开启了趋势性转跌的可能。操作上交易者关注远月09合约的行情偏弱运行的可能性，套利方面也可以关注正套的机会。

　　刘双双

　　纯碱——宏观情绪带动下，纯碱短期不建议操作

　　1、今日，沙河地区纯碱市场延续弱势，盘面价格下探，下游低价采购，成交尚可。目前期现基差报盘：沙河库提05平水至05+20，河北交割库05-20至平水，山东厂提05+30，河南厂提05-50，内蒙古厂提05-290至300。

　　2、上午，国内纯碱市场弱稳震荡，成交气氛清淡。纯碱装置大稳小动，个别企业逐步开始减量，供应整体波动不大。下游需求表现一般，对原料保持刚需补库，低价成交为主。

　　基本面：在油价大幅下跌和关税博弈进入白热化阶段之后，大宗商品的悲观情绪迅速蔓延，纯碱在宏观和自身需求不足的带动下今日大幅下跌。目前05合约1300左右的价格已经基本跌破氨碱法和部分联碱法成本线附近，所以后续价格在1300附近有一定的支撑。短期在宏观不确定性的带动下，价格依旧偏弱运行为主，中期关注底部支撑作用的凸显。

　　刘双双

　　白糖——对等关税引发金融市场动荡，郑糖跟随原糖小幅收跌

　　1.今日郑糖低开高走小幅收跌。主力SR505合约收盘价6048元/吨，较上日结算价跌38点，跌幅0.62%。持仓减少30055手至223255手，成交量增加1.36万手至26.5万手，收阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月8日白糖现货市场继续稳中下调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6180元/吨，较昨日下调50元/吨，相较于SR505合约升水132元/吨。广西主要制糖集团报价6170-6210元/吨，较昨日下调30-40元/吨，云南主要制糖集团报价5980-6020元/吨，较昨日下调20-40元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6200元/吨，较昨日下调50元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价6000元/吨，与昨日持平。

　　3.截至2025年3月底，2024/25年制糖期云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省(区)糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%，累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点。

　　其中3月份单月产糖103.18万吨，同比减少59.34万吨，单月销糖124.42万吨，同比增加28.82万吨，工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨。

　　昨日原糖继续下跌，印度产量超预期下调，国际现货供应趋紧支撑外盘，ICE白砂糖与ICE原糖价差升至120美元/吨，也说明加工利润回升，原糖需求好转。但上周四美国“对等关税”政策落地引发金融市场动荡，糖市受到波及而下滑。4月中旬ICE白砂糖即将进入交割，4月底ICE原糖也将交割，市场波动风险加大，外部宏观动荡风险也加大，关注资金面异动。国内方面，3月产销数据公布，产量1075万吨销售600万吨，销售增幅远大于产量增幅，供应库存减少，产销数据利多国内期现货市场，后续需关注去库进度。目前仅剩云南还在压榨中，预期总产量1100万吨，基本符合预期。加工糖方面，供应数量仍有限。前两月我国食糖进口量地量且糖浆预混粉管控严格，国内制糖集团没有销售竞争压力，市场表现内强外弱。鉴于国际关税贸易战愈发激烈，全球金融市场动荡，ICE原糖走弱，郑糖或震荡偏弱。关注宏观经济形势、巴西产区天气以及外盘资金面动态。

　　王颖桂

　　棉花——关税加征的影响扩大，郑棉下破万三关口

　　1.今日郑棉继续大幅下跌，主力CF505收盘价12835元/吨，较上日结算跌310元/吨，跌幅2.36%。持仓减少26520手至439624手，成交量增加10.4万手至46.3万手，收大阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月8日国内棉花现货价格继续大幅下跌，棉纱价格下跌。新疆产3128B棉花价14043元/吨，较昨日下调331元/吨，相较于CF505合约升水1208元/吨。现货价格连续两日累计下跌702元/吨；下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21186元/吨，较昨日下跌13元/吨。

　　美国对全球主要出口经济体加征关税，使得国际贸易秩序严重打乱，美国对我国对等关税4月9日生效后，对我国商品进口起税率将升至54%，与其在竞选期宣称的加征60%关税相近。我国迅速反制，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。中国本轮关税贸易战已对美棉累计加征了49%的关税。昨日ICE美棉受自身种植意向面积减少且美棉新播种进度较缓而止跌反弹。国内市场，美国54%超高关税将对中国纺织服装出口形成较大冲击且对东南亚国家也实施了较大幅度的关税加征，纺服转口贸易之路也面临截断，小额包裹免税终止，也对涉及小包裹运输的跨境纺织服装电商业务打击较大。中国的迅速反制，特朗普最新表态没有考虑暂停加征关税，市场恐慌情绪仍未消散，市场波动加剧，今日午后郑棉大幅跳水，跌破万三关口，价格跌至两年半低点，短期关税冲击难言结束，后市仍需警惕特朗普政府进一步升级。不建议盲目抄底，市场波动风险较大。后续需关注其他国家对美国“对等关税”的反应以及中国的反制措施公布后美国是否还会有进一步的举措。

　　王颖桂

　　豆粕——中美贸易摩擦或再度升级，豆粕午盘后继续反弹

　　1.期现货情况：今日豆粕2509合约收3164元/吨，涨85元/吨，涨幅2.76%。

　　2.国内外情况：

　　(1)广西市场43%豆粕现货价格跌30，钦州中粮3040，广西渤海3030，防城港九三3030；广东市场43%豆粕现货价格上调，其中东莞嘉吉3010涨20，东莞中储粮3010涨20，东莞达孚3010涨20；华东市场43%豆粕现货价格小涨，其中泰州汇福3110涨10，扬中中海3100涨10，舟山良海3110涨10，宁波金光3140涨10，巢湖中粮3150涨10；东北市场43%豆粕现货价格稳中下调，其中营口益海3270跌10，盘锦汇福3270跌10，盘锦中储粮大片3340平，长春九三3360跌30开机提；福建豆粕市场价稳中下调20；中纺3070跌20，集佳2980跌20开机提。(单位：元/吨)

　　(2)商务部表示，中方注意到，美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对。如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。美国对等关税政策落地，美豆后市价格失去需求支撑，维持弱势，且我国大豆进口将与美豆价格关联性下降，美豆虽有减产预期但后市对我国豆粕影响占比下降，豆粕对美国天气的敏感度也将减弱，而更容易受到巴西大豆价格影响。盘面更多是短期情绪的反应，因中美双边关税下进口美豆较为困难，后市大豆供应趋紧。不过近月巴西大豆供应压力仍存，短期压制盘面，随着大豆到港增加，现实供应紧张情绪缓解，夏季巴西大豆大量到港，且我国近月基本不从美国进口大豆，因此豆粕近月依然承压，但远月进口成本依然有抬升可能，豆粕近弱远强格局持续。短期豆粕冲高但持续性不足，后市将在供应压力下趋于整理，关注贸易协定的发展。

　　陈晨

　　豆油——原油假期回落，生柴性价比降低植物油缺乏利好

　　1.今日豆油2509合约收盘价为7628元/吨，跌60元/吨，跌幅0.78%。

　　(1)印尼首席经济部长：印尼计划在关税谈判努力过程中，从美国购买液化石油气、液化天然气和大豆。印尼政府已向美国政府发送信函，要求就美国关税进行谈判。

　　(2)清明假期因OPEC增产，原油大幅下挫，带领油脂市场走弱。美国关税争端下，美豆需求减弱，进口大豆端虽然后市有供应紧张趋势，但近月巴西大豆大量到港，对近期进口大豆成本暂时影响不大。替代品方面，棕油产地增产预期逐步兑现，上方空间有限。油脂板块受到原油回落影响，生物柴油的需求可能减弱，油脂缺乏明显上行动力，生柴项目若受阻，棕油价格在其产地增产的压制下或回落，稍弱与进口有缩紧预期的豆油和菜油，因此届时可关注豆棕价差、豆菜价差的回归。

　　陈晨