证券时报记者 王小芊

　　在全球金融市场震荡加大的大背景下，公募基金FOF产品正悄然掀起一轮多资产配置的新潮。

　　日前，外资公募正在中国市场首次尝试以多资产策略配置FOF产品。1月中旬，富达基金推出的富达任远稳健三个月持有期混合型FOF成功募集8.67亿元，成为新设外资公募中首只采用全球多元资产配置策略的FOF产品，也让富达基金成为近期新设外资公募中首家推出全球多元资产配置策略基金的基金公司。

　　资料显示，该基金于2025年1月6日开始发售，仅用一周时间便在1月13日提前结束募集，1月15日顺利获批成立。从发行时间来看，该基金在过去12个月新发行FOF产品中的规模排名已跻身前三。这一成绩不仅彰显了外资机构对中国市场的高度重视，更显示出多元资产配置策略在当前复杂市场环境下的吸引力。

　　另外，国内头部公募也在FOF产品中积极引入多资产理念。2024年11月，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF转型为开放式产品，并更名为兴证全球积极配置（FOF）。该基金在业绩比较基准的设置上实现突破，首次将MSCI世界指数收益率和上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率纳入业绩比较基准。除了境内资产，兴证全球FOF还逐步纳入海外股票、黄金等大类资产，通过多元化的资产配置实现风险的有效分散，并捕捉全球市场机会，这一创新的产品设计思路也为国内FOF多元化配置提供了借鉴。

　　从多资产配置的具体类别来看，黄金和REITs是公募FOF青睐的投资标的。

　　黄金方面，2024年基金四季报数据显示，多只公募FOF在四季度首次持有或加仓黄金ETF。例如，兴证全球积极配置A在四季度增持华安黄金ETF高达2279万份，持仓市值达到1.35亿元；华安盈瑞稳健优选6个月持有A也增持华安黄金ETF约1317万份，持仓市值达到8008万元；工银养老2035A在四季度内增持华安黄金ETF约354万份，持仓市值约2098万元。黄金资产在FOF产品中的配置权重正在稳步提升。

　　黄金是2025年值得重视的大类资产。华安基金分析，第一，实际利率对黄金的定价有望回归，包括全球经济增速放缓，以及美国面临中长期的再通胀问题。第二，逆全球化背景下，各国央行有望延续购金节奏。第三，黄金在大类资产维度的低相关性，叠加当前降息环境，凸显出重要配置价值。第四，黄金长期增长的本质依然是货币属性，对抗美元信用，当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险。

　　此外，长期来看，出于逆全球化和对美元信用的担忧，全球针对黄金的投资需求、央行净购金和科技需求或保持强势，而供给或维持相对稳定。供需格局的改善，或促使金价震荡上行。

　　REITs也是逐渐受公募FOF青睐的投资标的。数据显示，截至2024年末，公募FOF持有REITs总市值约1.1亿元，持仓REITs的公募FOF基金数量约43只。

　　中金公司研究所分析，从机构持有情况看，中欧基金、华夏基金、汇添富基金等持有REITs规模较大，市值分别达到4646万元、3432万元和2123万元，市占率分别为42.4%、31.3%和19.4%。从标的情况看，华夏中国交建REIT、中金普洛斯REIT、富国首创水务REIT等被公募FOF持仓规模较大，部分标的被持仓突破1000万元。不过，从季度变化看，2024年四季度公募FOF对REITs的持有量较上季度有小幅下滑。

　　2024年12月3日，上交所宣布将推动REITs市场扩容增类，REITs市场规模再上新台阶。沪上一家头部公募研究人士认为，随着政策支持和市场扩容，预计2025年REITs市场规模将进一步扩大，REITs底层资产将更加多元化，包括消费、仓储物流、能源、高速公路等领域，进一步提升了市场的吸引力。同时，一级市场投资性价比高，二级市场也可更多关注估值修复和主线投资机会。