02/12

　　鲍威尔表示不急于降息使美联储降息时点推迟致9月，关注美国1月生产与消费端通胀PPI及CPI

　　黄金与白银

　　美联储1月维持联邦基准利率为4.25-4.5%。美国1月平均时薪年率为4.1%高于预期和前值，消费者一年通胀预期为4.3%高于预期和前值，引发消费端通胀反弹担忧，使鲍威尔表示消费端通胀不降则不急于降息，美联储降息预期时点推迟至9月，支撑美债收益率和美元指数走强。

　　欧洲央行1月降息25个基点使存款机制利率降至2.75%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，紧急抗疫购债计划（PEPP）已经停止再投资。欧元区（德国）1月消费者物价指数CPI年率为2.5%（2.3%）高（低）于预期和前值，叠加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75-2.25%、部分欧洲央行官员支撑3月降息25BP，使市场预期欧洲央行3月降息预期升温且25年或将再降息2-4次。

　　英国央行2月关键利率降至4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券。英国1月SPGI制造（服务）业PMI为48.3（51.2）高（高）于预期和前值，但因12月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.5%（3.2%）均低于预期和前值，使市场预期英国央行2025年或再降息3次左右。

　　日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元。日本12月消费者物价指数CPI年率为3.6%高于预期和前值，叠加日本最大工会25年寻求超过5%工资增速，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使花旗银行预测日本央行或于6和12月分别再次加息。

　　投资策略：

　　美联储主席鲍威尔表示不急于降息，短期或使贵金属价格有所调整；各国央行持续购买黄金、地缘政治风险此起彼伏，中长期或将支撑贵金属价格；建议投资者前期多单逢高止盈并以逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注2630-2730附近支撑位及2900-3000附近压力位，沪金630-650附近支撑位及690-700附近压力位，伦敦银28-30附近支撑位及32-34附近压力位，沪银7600-7800附近支撑位及8100-8500附近压力位。

　　风险提示：

　　关注2月12日美国1月消费者物价指数CPI、美联储主席鲍威尔在众议院发言；13日美国1月生产者价格指数PPI及当周初请失业金人数；14日美国1月进口物价指数及零售销售和工业产出；17日日本24年四季度国内生产总值GDP；本周多位美联储、欧洲和英国及日本央行官员发表公开讲话。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎