橡胶：上下游累库，需求偏淡，中短期仍然处于弱势。

　　截至上周五：上期所RU合约库存小计环比累库+0.06万吨，报收16.70万吨，高于库存期货(仓单)+0.53万吨，累库速率大幅低于历史同期均值+3.58万吨；NR合约库存小计环比去库-0.30万吨，报收5.84万吨。本周天胶破位下行，海外产区上量预期逐步兑现，原料价格仍存下行空间。青岛库存、社会库存累库速度放缓，主力下游轮胎需求暂未有明显改善，需求偏淡。国内云南西双版纳产区全面停割；海南产区目前维持正常生产状态，但受气温等因素影响，部分地区原料干含降低，冬储备货支撑原料价格，预计12月底海南地区将全面停割，年内产量释放弹性不高。而海外泰国地区持续遭受降水侵扰，尤其泰国南部地区洪水状态导致割胶作业受阻，供应旺季下原料产出不畅，泰国原料价格再度回升。本周期青岛保税及一般贸易仓库继续呈现累库，青岛现货总库存处于季节性累库周期。月底，随着前期海外12月装标胶船货集中到港，保税仓库入库率增加明显。截至2024年12月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.76万吨，环比上期增加0.76万吨，增幅1.62%。保税区库存6.05万吨，增幅6.36%；一般贸易库存41.72万吨，增幅0.97%。目前正值冬季，寒冷气候下轮胎需求减弱。尽管轮胎厂通过降低开工率调整轮胎产量，但终端需求的走弱带来了轮胎库存天数的增加，目前全钢胎和半钢胎的库存天数均在40~42天，半钢胎库存天数已达年内最高位。临近年底下游部分终端存在节前备货需求，但部分鞋材及制品行业或逐步进入放假阶段，需求端国内轮胎开工下降较为明显，尤其全年起到重要支持作用的半钢胎开工也呈现下滑，这其中部分有过节放假原因。半钢胎和全钢胎开工已经低于去年同期表现较大幅度。

　　供应端，市场不再交易产区异常天气因素后，原料胶价格出现高位回调势头，盘面成本支撑松动；进口量环比增长，港口地区库存12月加速累库。需求端，国内还有半个月就将进入停工放假的淡季，以刚需采购为主，目前下游生产利润偏低，难以接受橡胶上涨。比价角度看，丁二烯橡胶中期弱势，带动天胶看空情绪升温。

　　总体上看，橡胶价格突破近期支撑位之后大幅下跌，成交放量，再加上基本面需求偏淡，市场中短期仍然维持弱势的可能性较大，操作上宜待反弹后逢高抛空。

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